央行：货币政策松紧适度保持中性

中国人民银行货币政策委员会2016年第四季度例会,日前在北京召开。

会议强调,密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化,坚持稳中求进工作总基调,适应经济发展新常态,继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度保持中性,灵活运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重。按照加强供给侧结构性改革的要求,继续深化金融体制改革,增强金融运行效率和服务实体经济能力,加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济金融运行总体平稳,但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。主要经济体经济走势分化,美国经济复苏有所加快,欧元区复苏基础尚待巩固,日本经济低迷,部分新兴经济体实体经济面临更多挑战。国际金融市场风险隐患增多。

2016年12月16日的中央经济工作会议指出,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。另外还提到,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。

中国民生银行首席研究员温彬表示,“中性”就是资金量要合理、价要稳定,不刺激也不紧缩。要防控金融风险、抑制资产泡沫,就不能释放过多流动性;而实体经济压力依然不小,又要保持流动性合理充裕。在汇率方面,一方面发出“基本稳定”的信号引导市场预期,另一方面“增强汇率弹性”向着更加市场化方向继续前进。花旗首席中国经济学家刘利刚认为,虽然明年货币政策仍会维持中性,但如果资本流出规模增大,不排除央行运用降准的方式来注入流动性。

央行参事盛松成此前接受媒体采访时表示,预计明年广义货币供应量M2增速不会超过12%。这次中央经济工作会议提到把防控金融风险放到更加重要的位置,这需要控制货币供应量。在货币政策工具方面,PSL(抵押补充贷款)、MLF(中期借贷便利)等工具将发挥更大作用。

“今年以来,随着人民币的贬值,外汇占款持续下降造成流动性缺口。央行面临维持人民币汇率与国内流动性趋紧的两难。在此情况下,利率显得尤为敏感,进一步宽松或进一步紧缩都难以为继。因此,货币政策维持中性是央行当前最优的选择。”一位宏观政策研究人员告诉记者,货币政策的关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境,同时发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用。未来央行投放资金流动性,仍将以中长期货币工具为主,不会再采取偏短期的流动性支持方式,与此同时,金融监管部门还会采取措施,包括将银行表外理财纳入广义信贷等,进一步畅通货币政策传导渠道和机制。