广发基金：短期悲观情绪为布局A股提供契机

A股上周(1月9日至13日)整体出现回调,上证综指收于3113点,跌幅达1.3%。广发基金资产配置小组认为,目前市场担忧因素较多,维持低波动、低估值的A股具备中长期配置价值的观点。短期悲观情绪提供了布局的机会,并期待政策事件落地带来的催化作用。

具体来看,目前市场担忧较多的因素主要有担忧通胀和货币中性政策。原油价格中枢的上升以及12月超过5%的PPI数据让市场担忧一旦PPI向CPI传导,央行可能会收紧货币。IPO加速可能抑制市场整体表现。市场目前担忧的一个逻辑是“IPO加速-新股的溢价下降-打新收益率下滑-打新资金撤退-市场下滑”。

对以上两个问题,广发基金资产配置小组认为并不需要太悲观。首先,PPI向CPI的传导不会太明显,且1月之后原油上行速度趋缓,通胀短期可能并不会成为问题。其次,虽然IPO发行提速,但目前IPO规模占A股流通市值的比例在历史上并不高。分流资金更明显的是再融资规模,而这一规模目前来看并没有加速的迹象。因此,当前市场的调整更多的是悲观情绪的释放,这反而为布局A股提供了契机。同时,他们预计CPI将在未来1-2个月短期见顶,主要原因在于高基数和春节效应的消退。PPI则受益于低基数,1月可能继续上行。

广发基金资产配置小组依然维持低波动、低估值的A股具备中长期配置价值的观点。短期悲观情绪提供了布局的机会,并期待政策事件落地带来的催化作用。行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。