万家基金莫海波：一季度是全年较好投资时点

A股近日的反复震荡,并没有动摇基金经理们对一季度行情的信心。万家基金投资研究部总监、万家消费成长拟任基金经理莫海波日前指出,尽管最近几天市场有所回调,但自己依然认为,第一季度是2017年全年中较好的投资时点,而消费和医药板块将会在今年取得较好的相对收益。

莫海波认为,在2017年,自上而下、多点防范系统性风险会成为政策的重要方向,这意味着,指数类似于过去两年出现巨震的概率较低,但也同样意味着,今年A股的赚钱效应将有所削弱。他表示,在新股加快发行,经济逐步稳定,政策强调脱虚入实的时代背景下,中小创板块面临较大的估值压力;而价值蓝筹股在经历了2016年的上涨后,预计走势在今年可能会趋于平缓。因此,2017年震荡市的特征会更为明显,个股波动率将会收窄,这些都会使2017年股市盈利难度进一步上升。

在此背景下,具有稳健增长特性的消费和医药板块,成为莫海波今年的重点关注对象。莫海波表示,从全球背景来看,逆全球化成为西方的某种诉求,中国的出口将受到一定影响;与此同时,国内地产调控政策日趋严厉,而基建增速已经处在高位,因此,在GDP增速步入“保增长”和“调结构”并重的6字头时代,经济“三驾马车”中内需消费将扮演越来越重要的角色。与此同时,政策面在鼓励内需消费,例如为个人减税,为企业减负等,最终目的都是在于充实老百姓的“钱袋子”,增强消费能力,让他们能放心消费。

不过,莫海波也强调,在经济下行和改革周期中,并不是所有的消费行业都具备投资价值,他更偏向于与经济周期无关、需求增速明显的消费行业,以及那些代表消费转型的行业,例如教育、医疗服务、养老、旅游、娱乐、博彩、白酒,及部分必需消费品行业等。

针对医疗板块,莫海波指出,这个板块具备非常强的防御性特征,比较适合2017年的震荡市格局。不过,莫海波认为,考虑到过去十年里医保扩容的红利基本释放,在2105年—2016年里,行业增速有所下滑,其进攻性有所减弱;但在人口老龄化背景下,医药的刚性需求依然存在,国内医药工业增速未来五年保持在10%-15%增速的概率还是很大的,横向比较仍然属于增长稳健的行业,防御性功能依旧强健。莫海波表示,总体而言,未来的五年会是行业结构优化调整的五年,整体选股思路会从前十年的板块性布局,变成自上而下选择景气度高的细分子行业和自下而上选择优质个股结合起来。