上交所：严防并购重组五大风险

据上交所统计,2016年沪市共完成并购重组594家次,交易总金额8500亿元,较上一年度同比分别下降31%和18%。重大资产重组方面,共有178家公司停牌启动重组,同比下降28%;共披露150个重组预案,同比下降1.32%;89家公司完成重大资产重组,涉及交易金额3500亿元,合计增加市值约1900亿元,新增市值超过百亿公司13家。

上交所人士表示,在证监会“依法、从严、全面”监管下,2016年沪市并购重组态势良好。上市公司实施并购重组更加理性务实,紧贴实体经济运行轨道,数量虽略有下降,质量效率却有所提升。总体而言,2016年沪市并购重组沿着服务实体经济主方向,助改革、强主业、促转型、去产能,产业逻辑和价值导向贯穿始终。

首先,并购重组成为供给侧改革和国企改革的新亮点。2016年,沪市国有控股上市公司国企改革与供给侧改革同向发力,并购重组主渠道作用发挥更加充分,共完成并购重组61单,交易金额近3000亿元,占居沪市并购重组交易的半壁江山。其次,并购重组成为经济转型升级和培育新动能的支撑点。第三,并购重组成为响应“一带一路”倡议的发力点。同时,并购重组的协同效应、财富效应和市值效应也得以体现。

上交所人士强调,2017年,上交所在做深做细重组方案事后问询的基础上,将更加突出监管的风险导向和服务导向,确保重组市场健康有序发展。一是严防五大风险。其一,杠杆风险。要求上市公司详细披露杠杆资金的来源、比例、后续还款安排、需要支付的利息费用以及还款期限等关键信息,并进行“置顶式”的风险提示。其二,交易风险。上市公司和交易对方,应当充分估计和如实披露重组失败的风险,便利投资者知悉。其三,跨界风险。对于跨主业购买资产的,重点关注上市公司是否具备跨界经营的技术条件、人才储备、运营经验。其四,整合风险。要求上市公司详细披露标的资产核心技术人员、主要客户、知识产权是否存在流失或无法续期风险。对于境外并购,还特别要求披露是否存在地缘政治风险,是否会出现“水土不服”等问题。其五,减值风险。上市公司应当充分提示商誉和公允价值计量下各类资产可能存在的减值风险,以及由此引发的业绩波动。

二是全面提升服务国家战略能力。围绕国企混合所有制改革、落后产能化解、节能环保和生态建设、上市公司“走出去”战略等重点难点问题,构建“咨询、培训、信披”三位一体的服务模式,发挥好上交所的平台功能和示范功能。