利空叠加 国债期货大跌

受到诸多突发事件影响,国债期货农历新年首秀以大跌收官。不过,在大跌后,期现套利机会闪现,让市场多了一份冷静。机构人士表示,在市场聚焦央行调控手法之余,未来还需关注诸多宏观数据的变化。

昨日早盘,央行在公开市场进行了500亿元逆回购,同时上调了逆回购操作利率10个基点。这与节前央行上调MLF利率保持了一致。此外,央行公布了1月份货币政策实施情况。数据显示,SLF利率也进行了上调。

短时间内央行连续公布重磅信息,市场措手不及,市场资金价格陡然走高。受此影响,两大主力合约的最优交割券收益率也水涨船高,整体涨幅在10个基点附近。其中,活跃品种160023收益率从节前3.35%大涨至3.41%。

与此同时,财新制造业PMI数据亮相,显示1月数值为51,仍在荣枯线之上,显示制造业运行良好。

多重利空叠加,国债期货开盘后,稍做抵抗,便一路走弱,午盘后虽有所企稳,但未形成有效的反弹。数据显示,5年期主力合约TF1706收报97.470元,跌0.40%;十年期主力合约T1706,收报93.495元,跌0.82%,距离前期低点仅一步之遥。

“总体看,3日市场利空较多,期债仍处于二度探底阶段。”国泰君安期货分析师王洋认为。

2016年年末,随着债市委外解杠杆,期债曾大幅下挫,而目前期债价格已经迫近前期低点。

王洋表示,新年央行的组合拳超出了市场预期,不过对于未来并不应该过度悲观。如果市场持续下跌,十年国债收益率在3.4%至3.5%之间,仍有配置价值。

数据显示,至月底仍有上万亿的逆回购到期。下周市场流动性以及央行政策调控意图值得关注。

九州证券认为,央行的加息路径为“货币市场隐性加息至MLF利率上调,然后公开市场操作利率上调”。从深层次原因来看,这是对过去低利率导致加杠杆的修正。其根源在于2015年8月之后央行将货币市场利率维持在了过低的水平,央行需要在适当的时机修复货币市场利率,目前是对货币政策操作转向的确认。

九州证券认为加息步伐可能会有一个阶段性的持续,整个氛围利空债市。