春季行情已全面展开

目前行情正从主题投资驱动向主题和盈利共振驱动转移,指数也从震荡调整期转向攻击期,春季行情已全面展开。

基本逻辑就是,A股的中长期趋势并不会独立运行,去年显著落后于外围股市的A股,最终会与全球股市同步,当前正处于迎头赶上的时刻。去年四季度以来,欧美股市已整体走强,特别是美股。支撑欧美股市走强的除了新产业蓝筹以外,最重要的是传统产业蓝筹股的转强,这是对全球经济复苏的预期。对应的大宗商品也开始转强,LmeS锌有效突破2010年整理平台之后,已迈开创历史新高的步伐,跟随的是铝、铜、原油等,期货价格趋势均已形成大型多头排列,牛市特征显著。国内经济回暖信号也日渐强烈,这是过去一年多供给侧结构性改革取得成效的结果,也得到全球需求缓慢回暖的支撑,像PMI、PPI、进出口等领先指标均指向复苏。换言之,A股相对落后,或只是市场情绪所致,而转强已呈趋势。

实际上,上证指数已明确构成一个稳固的大型右侧交易平台,春节后如期转向上攻。市场也开始全面认同传统产业的复苏,开始全面挖掘传统蓝筹股的价值洼地,军民融合、“一带一路”(含PPP)、新消费服务、国企改革(混改)等只是激活股价的催化剂,更具体讲,就是改革主题与盈利增长拐点形成共振,而且共振点还在不断增加。观察低估值蓝筹股群体,股价运行格局整体已转向中期上涨趋势,中小市值准蓝筹股开始跟随逆转。

站在技术分析角度,上证指数中短期内将会尝试攻击3300点-3500点(熔断交易区域),挑战过去一年来压制市场情绪的心理阻力区域,从而全面扭转市场信心。接下来,就要看企业盈利趋势,若这一复苏趋势在未来一段时间能够反复得到确认,那么盈利驱动将成为核心动力,并推动大盘实现根本性逆转,也就是攻克5178点见顶以来总调整幅度的50%位置(3900点-4000点)。

今年的投资机会整体都会围绕国企改革和国家战略这两个大维度而逐步展开。其中,国企改革侧重于军民融合、混改、央企整合;国家战略的重点领域就是“一带一路”、京津冀及长江经济带、创新驱动、健康中国和文化复兴等。现阶段,“一带一路”、军民融合以及新消费最为强势,涉及一批大型白马蓝筹股,比如“一带一路”相关的中国建筑、中国铁建、海螺水泥、三一重工、江西铜业、驰宏锌锗、宝武钢铁、中集集团、中兴通讯等,军民融合相关的中国重工、中国船舶、中航电子、中航飞机等,新消费服务相关的贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团、海康威视、恒瑞医药、上汽集团等。当然,也有大量中小市值高弹性品种表现也不错。

主题投资方向确立之后,重要的就是要结合估值、股价运行状态,拟定合理的交易策略。像军民融合股,整体估值相对较高,市场对军工优质资产或核心技术的注入或置换有强烈预期,策略就是盯紧龙头,做好比价与波段交易。“一带一路”主题品种则不同,有大量绝对低估值的基建类品种,也有不少高价格弹性的强周期股。春季行情为一轮普涨行情,主题投资与盈利拐点交融,交易策略上要强调股价运行状态。整体上,当前大多数品种同步于大盘指数,为典型右侧交易状态,股价开始稳定于60日-250日均线上方,此时的策略应该是缩量回调时低吸,不盲目追涨。

(执业证书 S1450611020014)