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国信证券:货币政策难再收紧

随着现金回流结束,基础货币投放主导权又回归央行手中,所以资金面看得更远一点仍然要判断货币政策的走向。从影响货币政策的四因素来看,我们认为很难再收紧,因而资金方面无须担忧:1月的通胀和货币信贷数据对货币政策有点压力,但继续收紧的迫切性并不强。汇率方面,人民币兑美元在6.85%附近波动,贬值压力不大。微观结构方面,今年以来同业存单的净融资量明显低于去年同期水平,同业杠杆没有上升的迹象。防风险角度,调控下房价已进入停滞期。

中信证券:政策利率不会频繁上调

从价上看,本次6个月与1年期MLF操作利率与上期持平。政策利率是阶段性调整的,一方面受国内去杠杆防风险的影响,取决于去杠杆政策的效果和进度,另一方面受到美联储加息,中美利差的影响。年中待美联储加息,中美利差缩窄并导致资本外流压力加大下,政策利率才有可能进一步上调。

申万宏源:利率暂维持高位运行

金融去杠杆是当前政策重心,利率再次下行需待经济再次下行。短期看在国内经济总体稳定、PPI加速冲高以及年初信贷社融放量的背景下,利率总体仍将维持在高位。但从现在到二季度,伴随着经济下行压力再次上升、PPI冲高之后回落以及管理层去杠杆的阶段性目标基本完成,将从支持利率上行转为抑制利率上行甚至推动利率再次下行。

华创证券:国内加息压力上升

MLF加量续做使得TLF续做的可能性下降,短期资金面仍有压力,中期看,什么工具不重要,重要的是央行去杠杆的态度没有发生根本的变化,流动性的逐步收紧是趋势;而且美联储加息的预期在上升,一旦美国加息,叠加国内通胀水平的上升,国内加息的压力也在增加。(王姣 整理)