掘金供给侧深化改革，鸡年有哪些新机会?

3月初即将举行的全国两会成为近期资本市场关注的热点,供给侧改革、一带一路和混改被认为是“两会行情”的三大主线。其中,供给侧改革将在2017年得到深化。这意味着,此前的供给侧改革动作及思路将延续,并将在新的领域有所突破。

供给侧改革深化年,有哪些新投资机会?多名专业人士对记者表示,可关注去产能已初见成效、基本面得到改善的企业和行业,长期可关注供给侧改革扩围的领域如农业、有色金属、船舶制造等新领域。

供给侧改革初见成效

何为供给侧改革?普遍认为,从供给、生产端入手,通过解放生产力,提升竞争力促进经济发展。在落实方面,即:促进过剩产能有效化解,促进产业优化重组;降低成本,帮助企业保持竞争优势;化解房地产库存,促进房地产业持续发展;防范化解金融风险,加快形成功能健全的股票市场。从政策手段上,则主要包括简政放权、放松管制、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等。

这场被称为“经济结构领域歼灭战”的改革在2016年推广到全国各个经济领域。时隔1年后,2017年的金融数据显示:1月份全国人民币贷款增加2.03万亿元。其中,以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加6293亿元,以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元。中国出口同比增速达到了15.9%,工业生产者出厂价格(PPI)同比涨幅扩大到6.9%,制造业采购经理指数(PMI)保持在51.3%的扩张区间,实体经济的企稳向好态势明显。这些金融数据表明,中国经济企稳回升,企业生产和投融资活动日益活跃,供给侧改革初见成效。

落实到具体的行业方面,部分行业化解落后产能效果显著。如作为去产能的两个重点行业——钢铁和煤炭行业,产能过剩有所改善。数据显示,2016年我国钢铁和煤炭的去产能目标分别为4500万吨和2.5亿吨,超过预期目标近一倍。

盘面上,自上周以来,水泥等基建股就受到市场热捧。以天山股份、青松建化为代表的基建材料类企业扛起了市场的“大旗”。先是天山股份在2月7日-2月10日连续4个涨停后,2月13日短暂下跌,又在2月14日发起新一轮涨势,再度来了3个涨停。同样,青松建化在2月8日-10日来了个三连板。虽然天山股份2月17日收盘大跌5.67%,但近两周整体水泥板块是明星板块。

而这背后的逻辑普遍被认为是供给侧改革中的“淘汰落后产能”释放了利好。多名券商分析师看好水泥行业,认为随着基建力度的加大,以及水泥行业近两年在供给侧改革方面推进得比较彻底,行业的结构已经发生了调整,高端水泥的价格将上涨,未来优质水泥个股的基本面将会有明显改善。

民生证券在近日调研海螺水泥后就对其表示看好。民生证券2月14日的研报认为,2016年下半年开始环保督查,水泥产量受到了限制,水泥价格自2016年8月大幅上涨。预计2017年基建投资将维持高速增长,而水泥供给侧改革又将深入推进,预计2017年全国水泥均价将高于2016年,这将保证海螺水泥的业绩保持稳定增长。

近期同样被认为直接受益于供给侧改革的还有钛白粉行业。近日国内四家钛白粉公司佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白纷纷多次上调钛白粉价格,2016年的钛白粉“涨声”一直延续至2017年。多名研究钛白粉行业的专业人士认为,2012-2015年新增产能陆续释放,钛白粉价格一落千丈。但近两年来,通过供给侧改革和环境保护的加强,国内退出的落后产能已经接近36万吨。因此,此番钛白粉价格的上涨与供给侧改革的推进、落后产能被淘汰有极大关系。

新一轮去产能“扩围”

带来新机会

2017年被定位为是“供给侧改革的深化之年”。这意味着此前的去过剩产能等一系列动作将在新的一年持续。今年的去产能思路主要是,一方面巩固2016年消化过剩产能的成果,另一方面将行业扩围,这意味着可被关注的行业进一步扩大。

在巩固成果方面,对于一些淘汰产能压力较大的行业如钢铁、煤炭等,将继续采取严管措施。例如有消息称,中煤协拟2月21日召集部分大型煤企开会:座谈会主要研究2017年运行走势,探索促进煤炭经济平稳运行的对策与措施。发改委透露,正考虑3月中旬供暖季结束后,从目前允许煤矿按照330个工作日生产,恢复至按照276个工作日生产,以防再度出现产能过剩。

对于一些已取得成效的行业如水泥、玻璃等,相关部门对落后产能的管控也不放松。日前,国务院多部门已经联合启动水泥、玻璃行业淘汰落后产能专项督查小组,分8个督查组对全国31个省(区、市)和新疆生产建设兵团水泥、玻璃行业淘汰落后产能情况进行专项督查。

除了传统“黑色”行业,2017年的供给侧改革将扩围,多个新行业的落后产能进入去产能行列。国资委主任肖亚庆近日宣布,央企去产能从煤炭、钢铁扩围至有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩的行业,“推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,探索海外资产整合。”这被认为实际上宣布了供给侧改革扩围的范围,将包含有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等。

扩围意味着新的机会。申万宏源证券表示,2017年行业主要看点仍在供给端,一方面,环保压力下北方区域停产范围、时间及执行力度加大;另一方面,区域龙头整合带来集中度变化、协同提价预期强。此外,政策面供给侧结构性改革自上而下推动产能收缩。因此建议关注供给侧改革下的国企标的。

农业供给侧改革

成为新投资主题

2017年2月5日,中央“一号文”提出,要加大创新驱动力度,推进农业供给侧结构性改革,通过调整优化农业的产品结构、生产结构和区域结构,提升农产品品质、促进产业去库存、降低农业生产成本及营销成本,并通过补短板等方式推动农业供给侧改革。

农业首次被纳入供给侧改革,为投资带来了巨大的新机会,也引起了市场的躁动。农业股也一度引起了新一波的上涨行情。多个券商认为农业结构方面将带来新的行情。如上海证券的研报认为,供给侧改革将直接带动农产品的结构性调整,出现玉米“失宠”、大豆复苏的现象。方正证券发布研报认为,农业的供给侧改革要点在于“结构”,不同于工业去产能,种植效益的平均化将成为大趋势,农业刺激政策有望加码。

在具体策略上,方正证券建议,随着农业供给侧改革的推进,玉米深加工行业将迎来春天,而需求的增长和产业的转移将使得饲料行业受益,此外农业服务概念也可作为长期的投资方向,值得重点关注。

著名经济学家宋清辉表示,供给侧改革已经持续了几年,目前在房地产、国企改革领域都已经取得了比较好的效果。去年以来,楼市库存下降较快,国企供给侧改革初见成效,说明供给侧改革政策效果明显。2017年“两会”召开背景下供给侧改革预期强烈,市场风险偏好有望提升,春季行情可期。投资者可以关注后续政策推进明确的上海国企改革、农业供给侧改革等板块,或会产生良好的收益和效果。

宋清辉称,今年供给侧改革已经拉开大幕,这对我们的资本市场将会产生两个方面的重大影响。一是农业供给侧改革将深刻影响中国资本市场,有望成为2017年的年度政策投资主题。二是供给侧改革是重要投资主题,周期股的机会存在反复,例如地产等周期性行业或会有阶段性的暴利机会,并催生资本市场上的短期获利机会。