投资价格洼地

最近,海外股市出现集体狂欢。在过去一段时间,美国三大股指连续数日创出新高,或五连阳,或七连阳,几乎是有史以来最长的连续上涨纪录。衡量中小股表现的罗素2000指数有史以来首次站上1400点大关。欧洲股市也出现明显上涨,各主要股指都升至一年来高位。在外围股市带动下,香港股市出现上升。2017年开年以来,得益于在深港通、沪港通制度下,南下资金持续流入香港市场的势头不减;又得益于随着投资者对内地经济和香港市场预期的改善,海外资金开始回流香港,香港恒生指数累计上涨逾9%,成为亚洲市场主要股指中的领军者。

海外股市持续上涨的动力来自美国新任总统特朗普。在特朗普竞选美国总统之初,股票市场对这位美国总统的不确定性表示过担忧。随着美国新总统就任,市场参与者开始对特朗普的减税和放松金融监管表示了欢迎。特朗普近来开始推出里根时代以来规模最大的税收改革,这对股市上涨起到持续推动作用。自美国大选日之后,在特朗普效应的刺激下,美股指持续上行接近3个月,其中金融板块最为受惠。

经济数据也利好股市。最近,美国经济数据集中亮相,市场关注的焦点数据均表现靓丽,CPI、零售销售、纽约联储制造业指数以及商业库存均强劲上涨,成为推动美股的动力。实际上,最近无论是美国还是德国,都显示出全球经济已经逐步摆脱了通缩的风险,逐步走向一定的通胀。这说明全球需求在增加,需求扩张推动全球经济增长进入一个新的扩张时期,股市现在的表现就说明了这样的事实。

回头看看中国。最新数据显示,中国也逐渐摆脱了通缩风险。1月CPI同比上涨2.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;PPI同比上涨6.9%,涨幅比上月扩大1.4个百分点。虽然PPI的大幅上涨,有2016年1月基数过低的因素,2016年价格变动的翘尾因素影响约6.1个百分点,新涨价影响约为0.8个百分点,但是长期压制工业生产者出厂价格的通缩问题已经得到改观。通缩威胁的消散,将有利于A股市场走强。

外围市场走势特别是香港市场的走势,为A股市场提供了借鉴。港股整体估值在主要资本市场中属于洼地,随着外资对内地经济的悲观预期逐步修正,外资对港股的前景转为看好,外资开始回流。内地资金也看好港股,开始加仓。从资金流向上看,今年以来银行、保险、汽车等成为资金流入的主要标的。香港的金融股特别是保险股出现了明显上涨,这个板块的启动一定是大资金进入的标志。保险股的上涨,是投资者对于后市看好的一个标杆。现在A股市场的保险股有些价格比港股的价格还要低,银行等金融股仍然处在价格洼地之中,这对A股市场的投资者来说是一个值得关注的亮点。