机构：大市值成长股今年将继续领跑

昨日贵州茅台创出历史新高,格力电器和伊利股份等一批大市值股票的股价也在历史高点附近。部分机构认为,2017年的蓝筹行情是估值体系从“以小为美”切换至“以大为美”的开始,大市值且具有成长性的个股将依然是今年的投资主线。

今年以来,资金持续流入蓝筹股,大市值个股继续领跑A股,资金偏好加速从“以小为美”向“以大为美”转变。格力电器和美的集团今年以来涨幅超过15%,上汽集团和长安汽车今年以来涨幅超过8%,五粮液今年以来涨幅更是超过20%。在2013到2015年的3年时间里,市场追逐高成长的小市值股票,但到了2016年中期,资金偏好就开始发生了转变,推升了一波蓝筹行情。

机构认为,资金对大市值股票的偏好将在今年延续。外延式并购曾是小市值个股成长性的重要支撑,但这一支撑正在式微。天风证券认为,创业板多只个股外延式并购的业绩承诺最多可能在2016或2017年结束,这也就意味着曾经完美完成业绩承诺的公司,很快不再受到业绩承诺的约束,未来业绩增长还能否得到保障,就是一个大大的未知数。

在市场整体疲弱的背景下,具有成长性的大市值个股被资金充分重视。比如,美的集团昨日盘中市值已超过2100亿元。在机构看来,美的集团通过对东芝家电的收购及充分整合,加速国际化战略,东芝家电逐步扭亏为盈也将构建新的增长点。此外,伴随着对库卡集团收购的完成,公司智能制造布局迈上新台阶并打开新成长空间。贵州茅台股价昨日也创出历史新高,机构认为,茅台已经进入卖方市场,贵州茅台的收入增长持续超预期,需求持续旺盛,供不应求仍将加剧,短期业绩确定性较高。一批大市值公司如伊利股份、比亚迪、格力电器、恒瑞医药等公司近期频频受到海内外机构的调研。

稀缺性也曾是小市值成长股高估的逻辑之一,但随着IPO常态化,成长股的稀缺性大为下降,但蓝筹股的稀缺性却得以凸显。深圳某知名私募基金经理坦言:“部分蓝筹股拥有根深蒂固的行业地位,如白酒、家电、汽车、银行和保险等行业龙头的形成需要长达数年的耕耘,这也是在成熟的资本市场蓝筹股估值高于成长股的重要原因。”

未来增量资金的性质也决定了“以大为美”的价值观。天风证券表示,公募基金无疑是最偏好中小创股票的机构投资者,但公募基金在机构投资者的话语权和地位逐渐下降,未来两年的增量资金是以保险、社保为代表的绝对收益资金,这批资金天生“以大为美”。