央行提高利率后维稳意图明显

周三,央行在公开市场进行了500亿7天、400亿14天、300亿28天期共计1200亿逆回购操作,减去到期的650亿逆回购资金,当日相当于向市场净投放550亿。这是央行连续第5个交易日向市场净投放资金。

尽管市场资金面仍难言宽松,主要是资金价格较高,市场机构对后期资金面仍持明显的谨慎态度。但是总体而言,央行在本次抬升利率之后保持了资金面的相对稳定,防止了恐慌情绪和市场较大波动。

央行的持续净投放,主要是通过资金供给对冲了前期大量资金到期抽离之后市场资金量的不足。从价格上看,在几次公开市场操作利率和政策利率抬高之后,货币市场资金成本仍然在上行,银行交易员认为,这是多方资金利率抬升之后的传导所致。

DM金融平台研究员龚陈亮表示,目前市场流动性正处于底部企稳周期;价格方面,因公开市场操作的利率总体被抬升,使流动性成本下降的可能性几乎为零,但不排除央行通过调整长短期限资金融出的配比来对市场资金的综合成本进行微调,以稳市场情绪。

从央行在春节期间抬高公开市场操作利率和政策利率之后的市场反应来看,市场情绪确实经历了一段波动,各种传言频出,唯恐金融去杠杆的力度超出预期,央行会继续加大力度抬升利率。

不过,从目前的情况来看,尽管前期提高利率、连续暂停逆回购以回笼资金、停做临时流动性便利操作(TLF)等行为显示出货币政策收紧的明显迹象,但是央行对流动性的态度仍然是“稳”字当头。龚陈亮告诉记者,分析央行最近在公开市场投放逆回购资金的结构可发现,市场需求较大的7天和14天期资金比例大大增加,28天期资金占比相对较少。

龚陈亮对记者表示,从这种行为中能看出央行在维稳资金成本。抬高资金利率和停做TLF之后,央行维稳资金成本的意图很明显,即使想继续收紧利率也不会太快,“我认为短期内不会有进一步的收紧政策”。