大商所玉米期货 集团交割相关规则落地实施

为提高交割仓库管理水平,有效防范交割风险,大连商品交易所(以下简称“大商所”)于2月24日发布通知,对《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》、《大连商品交易所标准仓单管理办法》和《大连商品交易所交割细则》进行修改,在玉米品种上设立集团交割仓库,以集团化方式进行交割仓库管理,依托集团企业信用建立交割风险分层承担机制。

据通知,本次规则的修改主要针对集团交割仓库的界定、设立、分库的选择和管理、涉及集团交割仓库的业务办理等方面。修改后的规则自C1709合约开始施行。

据了解,随着玉米国家收储制度改革的推进,玉米市场化程度进一步提高,玉米价格波动加大,行业风险管理需求显著增加,玉米期货市场规模也不断扩大,大品种特征已初步显现。随着玉米期货市场的扩容,市场对扩大交割库容的需求进一步增强,而交割仓库的增加必然会带来更大的风险压力及管理难度。为解决增加库容和管理困难的矛盾,大商所借鉴期货分级结算业务模式,创新性的推出集团交割业务,即选择仓储资源丰富、交割风险承受能力强、能够有效管理的大型企业作为集团交割仓库,集团交割仓库授权分库办理交割业务,由此产生的交割风险由集团库承担,从而实现交割风险的分层管理。

目前,大商所已就集团交割仓库设立及管理方式、集团交割仓库业务办理模式、集团缴纳保函的方式和比例、仓储费等费用的收取和发票开具等业务框架及细节与相关集团公司进行了充分沟通,并就各集团公司申报仓库设施进行了现场考察,初步确定了集团交割仓库待选分库范围;同时,大商所与大量产业客户、机构客户和会员单位进行沟通,形成了集团交割业务流程。

记者了解到,集团交割业务有以下三个特点:一是集团信用。交易所选择玉米产业内银行资信好、行业内信誉程度高的大型企业作为集团交割仓库,要求其注册实物仓单前缴纳一定金额的银行保函用于解决交割纠纷,并承担交割风险。二是风险分层。集团交割仓库授权分库办理交割业务、收取相关费用和开具发票,负责对分库进行管理,分库产生的交割风险、交割纠纷引发的赔偿等经济和法律责任均由集团交割仓库承担;三是仓单串换,交易所将以协议的方式规定集团交割仓库在一定限度内提供仓单串换服务,并要求分库向交易所报送每日现货价格,现货价格将成为未来调整升贴水和仓单串换时价差补偿的重要依据。

大商所相关负责人表示,集团交割通过风险分层制度来保障交割平稳运行,集团交割业务由分库对外办理,会员和客户端的业务操作不受影响。且产生的交割风险,由集团交割仓库承担,增加了防范交割风险的缓冲区。大商所也将采取有效措施避免交割格局垄断:一是根据市场的交割需要逐步增设集团交割仓库,控制集团交割仓库库容占玉米品种交割仓库总库容的比例。二是在集团交割仓库协议中,明确规定集团交割仓库必须给其他客户开具一定数量的仓单,避免集团交割仓库仅为自己提供交割服务的问题。此外,大商所在2016年9月已发布通知,将玉米交割区域由辽宁省扩展至黑龙江、吉林、辽宁和内蒙古四省区,新增区域所设仓库与基准交割仓库的贴水分别为,绥化市195元/吨,长春市(榆树市)130元/吨,松原市135元/吨,通辽市100元/吨,新增区域于C1709合约开始启用。交割区域的扩展、集团交割规则的实施,为集团交割仓库的设立奠定了坚实的基础,玉米集团交割仓库的设立指日可待。该负责人同时表示,集团交割业务在玉米品种上先行试点后,未来将逐步扩展到其他品种。

市场人士分析,随着收储制度改革的推进,玉米品种市场化程度提高,套保需求增加。按美国经验,玉米期货持仓量约为现货产量的二分之一。以此推算,我国玉米期货市场增长的空间非常大。通过集团化方式设置交割仓库,建立交割风险分层承担机制、开展仓单串换及现货报价,既可有效满足市场交割需求,解决在东北产区设库带来的管理难度加大问题,切实提升玉米期货市场功能,也可为玉米品种走出东北产区、覆盖全国探索路径打下基础。