严监管促改革 双轮驱动资本市场发展

近日监管部门定调IPO、规范再融资,全国证券期货监管工作会议、国新办“协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况发布会”也相继召开,明确了涉及资本市场改革稳定发展大局的政策性、方向性问题。在全国两会即将召开之际,多位专家对中国证券报记者表示,下一步要关注两会期间有关资本市场的热点性和全局性表述,预计包括:加大股权融资力度,支持实体经济发展;加强监管协调,深入防控金融风险;稳中求进,深化多层次资本市场体系改革。

助力“脱虚向实”

专家表示,“加大股权融资力度”仍将是下一步经济金融领域的关键词。加大股权融资力度以服务实体经济,将是引领金融资本“脱虚向实”的重要抓手。

今年证监会将继续优化新股发行制度,加大股权融资力度。在此背景下,股权融资常态化、保持政策连续性、优化融资结构、稳定市场预期将受到监管部门的重视。

中国证监会主席刘士余近日在国新办发布会上指出,资本市场的根本动力在于为实体经济服务,在于分享实体经济发展的成果。一个脱离实体经济发展水平的资本市场是不长久的。要想长久,就必须有新的公司进来,新的公司进来以后就会增加市场流动性,就会吸引增量资金,因为投资价值在增加,全社会的信心就增强了。实践证明,来自于市场共识的做法是受市场欢迎的,是有生命力的。

中国社会科学院教授、天风证券首席经济学家刘煜辉表示,中国要推动金融“脱虚入实”,推动金融资本高效地与产业资本、实体经济相融合需要有一个平台。目前来看,资本市场的战略定位就是充当这样的平台。无论从政策角度,还是从理论界和业界的角度来看,目前对资本市场的定位实现了前所未有的高度共识。中国经济处于高杠杆状态,在某些领域要抑制债务性扩张,借助资本市场实现向股权市场、权益市场的转化,这样才能调节整个国家的资产负债表。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示,2016年中央经济工作会议提出稳增长、去杠杆,而股权融资是去杠杆的重要手段,要增加直接融资比重尤其是股权融资的比重。

防控风险 注重监管协调

今年以来,“防控金融风险”被多次提及。全国证券期货监管工作会议提出,将防风险放在更加突出位置,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

在资本市场领域,对金融风险的防控将注重加强监管协调并深入到微观层面,监管手段和防控措施进一步完善。证监会主席刘士余日前表示,央行正在牵头“一行三会”和有关机构制定资管产品的统一监管办法,这是中国金融市场防范风险、健康发展必须要做的一件大事,证监会正积极配合共同努力。

刘煜辉表示,资管市场的监管要构建一个统一的规则和框架,要解决原有金融监管的分立问题和传统监管体系的弊端。

(上接A01版)金融发展过程中出现了一些矛盾和乱象,迫切需要解决。我国正在重构一个高级的金融监管体系,整个监管体系都会发生变化,这可能是接下来召开的中央金融工作会议要解决的重要问题。

李迅雷表示,加强监管、防控金融风险需要采取多项举措。目前金融杠杆率水平偏高,金融产品和民间融资出现一些问题,对资产管理行业需要加强监管,从制度上和法律上加以规范。

中国证券报记者获悉,今年监管层部门对金融风险的防控将更加精细化,将摸清底数,画出风险表,注重从账户管理、登记结算、交易交割等环节入手,提高对股市、债市、期市等市场的动态监测、实时预警能力,并将开展风险隐患全面排查,密切关注流动性非正常流入市场。

完善多层次市场体系

“风平浪静好行船”。目前资本市场秩序趋于稳固,发展基础更加扎实,为改革营造了环境。中国证券报记者注意到,证监会在“协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况发布会”上共36次提到“改革”一词。“在改革问题上,看准了的改革、市场发展急需的改革,我们就要坚定不移地去做,一步一个脚印扎扎实实地推进,积跬步至千里,让改革落地生根、开花结果。”刘士余表示,将坚持市场化、法治化、国际化的改革方向,坚持问题导向的改革方法。

刘煜辉表示,多层次资本市场改革对应的是具有深度、广度并能高效率进行资产形态转化的金融市场,是能有效控制经济的整体杠杆率、债务率的市场,改革应该围绕这个目标展开。中国经济正走向深水区,为了解决深水区的问题和实现经济转型,当前比历史上任何一个时期更迫切需要一个有深度和广度的市场,因此要促进产融结合,促进金融资本和实体经济、产业资本融合。

李迅雷认为,多层次资本市场的改革应进一步完善制度设计,尤其是新三板市场。

中国证券报记者获悉,多层次资本市场体系的改革将是今年证券监管工作“稳中求进”的“进”的体现之一,并将带动市场基础性功能的强化。

证监会副主席赵争平表示,新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务,改革重点是完善市场分层,通过分层管理,把发行、交易、投资者准入和监管等多方面改革串起来,为众多挂牌企业提供差异化的制度供给,把市场的积极效用进一步释放出来,重点支持创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。