暖流资产米强：周期股存系统性机会 消费股觅结构性机会

3月A股再迎开门红。3月1日,上证综指收于3240.07点,上涨0.16%;深圳成指收于10418.62点,较前一交易日上涨0.26%,创业板指涨0.25%,以1931.97点报收。整体看,沪深股指反弹力度有所减弱,获利回吐压力增大则促使两市成交重回近5000亿元水平。最近一个月来,A股行情回暖,市场风险偏好逐步提升。随着养老金入市、两融余额重返9000亿元以上、出台再融资新政、松绑股指期货等利好,越来越多的机构看多股市。

国内知名私募基金——暖流资产股票研究总监米强日前表示,2016年年中以来,在供给侧改革和周期性力量的双重驱动之下,中国经济正在经历一轮产能周期的重塑而不仅仅是库存周期的反转。他预计,本轮产能上升周期将至少持续2-3年,全市场ROE水平已经跨过拐点进入上升通道,大类资产有望轮动到有利于股票市场的配置方向。

米强认为,此举对A股市场总体有利,结构上有所分化。他说:“这有利于内生增速较高、估值合理的价值型股票,而通过不断外延并购造成持续‘高增长’假象的公司则存在估值与业绩双杀的风险。”

米强表示,他目前看好产能周期启动之下周期股的系统性配置机会(上中下游)和消费升级之下消费股的结构性配置机会(高端消费与品牌消费);在IPO加速和再融资新政之下,依赖外延并购的伪成长股风险较大,创业板整体估值仍有进一步下降空间。

二级市场当前关注的另一个政策风向是股指期货松绑。米强对记者表示,股灾受限之后,期指的价值发现和风险对冲功能基本消失。期指松绑有利于驱动资金入场,对于指数影响偏中性,对于量能影响偏利好;同时,也使得量化对冲策略的市场容量显著扩大。

“投资者需要注意的是,宏观经济各行业的周期阶段并不同步,需要配合中、微观层面的改善信号综合判断。”米强指出。他认为,2017年,面对宏观经济“脱虚向实”的大背景,在周期性力量与供给侧改革的双重驱动之下,大类资产有望轮动到有利于股票市场的配置方向。

“暖流的强项是债,但其实公司内部也做了近2年的股票,业绩很不错。今年债不太好做,股票是未来一个重点发力方向。”一位接近暖流资产人士透露。

作为暖流资产旗下专业的股票管理平台,西藏叶山累计管理了超过10个亿的股票多头产品,经历了市场大幅波动的洗礼后,过往和在管产品全部取得正收益。