高毅资产邓晓峰：A股调整渐近尾声

高毅资产首席投资官邓晓峰日前表示,当前中国经济基本面复苏力度超过预期,一定程度上对冲了估值下行的压力,A股市场已处于调整中后期,尾声可期。

看好家电、银行及新能源汽车

邓晓峰认为,当前A股市场处于两股力量的共同作用下:一方面,估值水平的调整过程尚未结束,尤其是中小盘股的估值压力没有释放,至少还需要时间来消化;另一方面,经济基本面和企业盈利超预期,经济在历经了长达五、六年的调整之后,诸多行业都出现了明显的复苏。无论是以酒类、汽车、餐饮等为代表的消费行业,还是以化工、工程机械等为代表的中游制造业,近期数据都呈回升向好趋势。

他表示,上述两种因素交织共同推动A股运行,A股市场可能已处于调整的中后期,A股后市的运行格局会较为复杂。不过,如果下一阶段经济复苏的信号愈加清晰,所带来的机会将大于风险。

对于A股市场未来的机会,邓晓峰重点看好三个方向:一是以家电为代表的优质蓝筹公司,其估值水平低于国际平均水平,增长也较为明确,当前市场风险偏好和监管环境都有利于这类公司的表现。

二是坏账出现拐点的银行业,实际坏账的高峰应该已经过去,银行业作为经济的投影,资本市场会对此有所反应,而目前反应还没有到位。

三是未来汽车自动化和智能化所带来的产业升级机会。他认为,汽车行业拥有近7000亿元的利润池,能够脱颖而出的自主品牌,至少拥有十倍的成长空间。自主品牌对合资品牌的超越,在传统车和新能源车领域都会发生,在三到五年之内传统车就会实现整体性的崛起,在新能源车普及的时候再实现更大范围的超越。

继续看好港股表现

邓晓峰表示,目前港股市场的机会较为明确:中国香港市场同样面临经济复苏超预期的利好因素,但其此前调整相对充分,估值水平在全球主要市场中处于最低之列,因此今年以来港股市场走出了一波上涨行情。

他表示,目前流入港股市场的资金中,既包括“南下”资金,也包括海外资金的回流。之前欧美机构对中国经济的基本假设还是中国可能会发生债务危机、经济减速甚至是更大程度的危机,这个假设导致欧美资金此前一直在流出中国香港市场,在今年1月份情况也是继续按照惯性发展,资金继续流出香港市场。但是2月份以来,全球开始重新审视基本假设,2017年对中国而言很可能不是危机爆发的年份,反而是增长超出预期的年份。如果后面几个月中国经济持续超出预期,海外资金会对香港严重低配的状态进行比较大的修正,这个过程会进一步强化中国香港市场的表现。