荷宝看涨A股港股涨势亦可持续

荷宝投资管理公司(下称“荷宝”)3月8日在上海发表了对中国股市的观点。荷宝投资总监缪子美看涨中国2017年股市表现,认为MSCI中国指数上涨空间有望超过15%,主要看好消费升级和工业等相关板块,不看好金融板块。同时,缪子美认为港股自去年以来的涨势可以持续。

缪子美指出,MSCI中国指数是中国至今表现最佳的指数之一,该指数长期表现优于新兴市场指数,只有过去3年例外,而如今已经重返趋势。

荷宝看好A股主要是基于目前宏观经济复苏、估值、投资情绪和技术等方面的原因。他们认为,从宏观经济上来看,中国经济自2016年以来已经开始出现反弹,成功转型至消费和服务业导向形态,2015年以来服务业在国内生产总值中的占比和聘用劳动力占比都呈两位数增长;中国政府正在加快推进由政府主导投资的基建项目,包括“一带一路”和PPP的加速推进;工业补库存周期及供给侧改革带动工业复苏;全球经济同步复苏提振中国进出口。

另外,从盈利预测上来看,MSCI指数2017年及2018年的盈利共识预测分别为15%及12%;在估值上,目前的估值仍然低于历史平均,也低于MSCI全球新兴市场指数;投资情绪上,全球新兴市场基金历史性低配MSCI中国指数资产,来自国内机构投资者的资金持续流入。技术面上看,短期内仍处于需求大于供给的局面。

荷宝中国研究总监鲁捷认为,虽然中国货币政策稳健中性,但政府正扩大财政支出投资基建;资金流出房地产市场对股市有利;上海A股和深圳A股盈利向下修订的情况已经见底,预计2017年开始复苏;企业持续去杠杆和削减资本开支,现金流正在转好,股票风险溢价下跌,反应风险偏好改善。

鲁捷还透露,从其近期对中国各地工业生产企业的调研情况来看,工业复苏的迹象非常明显。“以挖掘机经销商为例,以前大半年才能卖掉的库存现在几十天就销售一空。”

从具体的板块来看,荷宝方面认为,消费升级、工业复苏、科技与创新、医疗改革、供给侧改革等这些需求拉动的板块值得关注;但考虑到中国正在收紧货币政策,加强金融监管,对金融板块持谨慎态度。

另外,缪子美还表示,港股的涨势有望持续,南下资金推升了港股上涨。市场预期美国今年将加息3次,每一次都会对人民币形成贬值压力;另外,这些南下资金主要是长期的机构资金。“去年这些买港股的资金到现在都已经赚钱了,会形成赚钱效应。”