美联储加息预期高涨国债期货颓势难改

美联储加息预期高涨,叠加市场对于2月份宏观数据的理解产生分歧,本周国债期货震荡回落,周线二连阴。

本周,国债期货延续了上周弱势,周初一度呈现企稳态势。但是,周三市场对于外贸数据的理解出现分歧,国债期货当日下午放量下挫,引领了本周跌势。

“2月份进出口数据意外录得逆差,提升了输入型通货膨胀的担忧,引导现券收益率上扬,这也导致了期债急跌。”国泰君安期货分析师王洋认为。

而这也成为本周行情的分水岭。此后,随着通胀和金融数据亮相,市场分歧也在逐步加大,期债走弱。

王洋认为,本周市场较为关心“CPI-PPI”剪刀差和“M1-M2”剪刀差双双扩大。从前者来看,通胀预期虽有回落,然而一旦CPI同比增速回升则通胀预期将再度升温;从后者来看,虽然贷款增速回升而融资需求疲弱,但结合MPA监管从紧预期和贷款、债券、同业之间“跷跷板”的融资结构变迁,宏观流动性依然呈现边际收紧的迹象。

市场也有观点认为,目前通胀在数据上无须过度担忧。中金公司报告认为,只要不出现极端天气因素导致农产品价格异常波动,CPI均值不会高,难以超过2.3%。

不过,由于流动性尚未达到宽松地步,市场依旧弱势。数据显示,本周公开市场操作连续第二周度净回笼,净回笼1100亿元,流动性依然偏紧。

截至周五,TF1706收报98.115元,周跌幅0.33%; T1706收报94.685元,周跌幅0.37%。国债现货价格本周也呈现下跌态势。5年期国债CTD券(170001)收益率升至3.12%,较上周五上升9个基点;10年期国债CTD券(160023)收益率升至3.44%,较上周五上升6个基点。

不过,最令市场纠结的是,下周美联储是否加息。

国金证券分析师边泉水认为,美联储加息预期推升美元以及中国贸易顺差走弱令债市承压。当前市场对美联储3月加息预期接近100%。

“展望下周,美联储3月FOMC会议大概率加息,对整体债市形成利空,但加息后靴子落地,债市有望迎来短期喘息机会。”边泉水表示。