在小票中寻精品

从2015年沪指5100多点见顶后,市场的重心似乎转向了估值,这就难免冷落了中小创等一众小市值股票。回顾每一次市场暴涨后的漫长调整,小市值股票也确实是重灾区。然而回过头来看看,小市值个股并不一定都是在市场调整时期应该被市场所唾弃的标的,绝大多数细分行业的霸主都源于当年的小市值个股,所以这类小市值股票堪称小票中的精品。

尽管目前中小创的平均市盈率还很高,漫长的结构性调整还在进行中,但其中已经有不少个股显现出精品小票的雏形,期望其股价跟随中小创整体一路下滑并不现实。在调整市道中,市场成交量相对偏小,而精品小票的业绩始终在提升,所以相应的股价会长期处于一波高于一波的状态,最后会走出与中小创整体完全不同的形态。对于这样的精品小票,我们所能做的就是坚持自己的信念,相信自己的判断,然后坚守筹码,直到公司的发展碰到“天花板”。

研判小市值个股是否能成为精品时需要注意两个要素。一个是成本要有竞争力,首先要在国内的同行中具有低成本优势,然后还要具备全球范围内的竞争力。这个低成本的竞争力主要体现在生产工艺上,使其具有不可简单复制的特性。另一个是技术底蕴,不但要在国内领先,还要有冲击全球行业霸主的底气。如果具备这两个要素,那么所差的就是品牌了,好在品牌效应源于时间积累,时间长了自然就成了。目前在小票中具备这两个要素的个股肯定不罕见,比如本栏提过的利尔化学(002258)就是一例。

公司生产草胺膦的成本已经比国内同行低,现在又掌握了全球草胺膦行业霸主拜尔工艺的核心关键技术,而拜尔工艺的生产成本可以比国内的成本降低一半甚至更多。尽管公司未必完全照搬拜尔的工艺,但核心关键技术的掌握至少可以使公司的生产成本大踏步向拜尔靠拢,这就具备了全球竞争的低成本优势。其实这种成本优势也是建立在技术底蕴上面,没有强大的研发能力就不可能掌握拜尔工艺的核心关键技术。有了低成本和技术底蕴,利尔化学就具备了精品小票的潜质。

当然,即使是精品小票也会随市场而波动,也会有下跌波段,只是与大多数小市值个股的波动不同,哪怕整个小市值群体在逐浪走低,精品小票也会随着波动而逐浪走高。就操作而言即使遇到市场中长期调整,这类精品小票要考虑的也是在下跌波段建仓,而不是像其他个股那样在上涨波段卖出。

上证指数自上周起进入周线调整波段,而中小创指数的周线趋势也在延后一周后进入调整波段。随着市场波动性趋弱,周线波段的调整力度已经比以前小了很多,但个股特别是小市值个股就难说了。就日线来说,其回升趋势到上周五已经受到考验,如果本周上半周上证指数能够维持在3240点上方,那么日线的回升趋势还能够维持。不过从上周五最后一小时的杀跌态势来看,本周一市场还将受压,估计3240点较难守住,日线趋势也就会转换为调整。再加上周线的调整压力,预期本周上证指数会有反弹,但力度也不乐观,而且还不知道是从哪个点位开始反弹,当然小时级别的反弹还是会有。

上周本栏已经提示,作为波段操作来说应逢高减仓,但对于小票中的精品,一旦市场出现大阴线往往是建仓良机。