前海开源谢屹： 周期未完 黄金不倒

近日,美联储如期加息25个基点。前海开源执行投资总监、基金经理谢屹认为,3月份加息之后,最早将在6月才可能再次加息。他表示,尽管耶伦目前释放鸽派信号,但二季度是基本面高度景气的时间区间,是大概率的加息窗口,所以在资产配置上,建议配置黄金等中长期向上的品种。

谢屹认为,美股、港股,包括A股在内的风险资产依旧会好。同时基于依旧强劲的基本面(中国的复苏顶点应该还会滞后美国),在行业上,匹配基本面周期性改善的行业,包括上游的资源以及能源类行业,这些会是中短期的强势品种。

同时,由于长周期在逐渐接近下降阶段,权益市场中的避险行业也会持续向好。这两者并不矛盾,因为周期性行业的投资逻辑着眼于中短期,非周期行业则着眼于中长期,且有相对收益的时间可能会长于周期行业,但涨幅大概会逊于周期行业。在股票市场之外的大类资产层面,风险资产和避险资产的演绎顺序类似于股市内部周期与避险行业,但时间跨度会长很多。

首先,大类资产中的周期性资产即商品会高位震荡,最好的涨幅也许已经过去,但真正的下跌会在股市下跌之后才开启,也正是商品价格持续在高位才会使得周期行业持续走高,最终超越商品本身的涨幅。而避险资产黄金在整个周期见顶之前会一直震荡向上,中枢缓慢抬高。在股市下跌(过热中期)乃至商品下跌(滞涨时期)以后才会见到顶部。至于债券类资产,则需等到黄金见顶时才会出现一次大型的配置机会。

回到当前的周期,谢屹认为,在品种选择上,黄金类资产作为中长期向上的品种可以做长期配置。(任飞)