海富通吕越超：就地产产业链而言不悲观

近期地产调控政策频出,作为投资股票的基金经理如何看待对待房地产行业的影响呢?海富通基金公司基金经理吕越超对《证券日报》基金新闻部分析认为,首先,三四线地产销售情况好于预期,调控更多在于一二线城市,但三四线会对整体地产销售、投资起到一定支撑作用。因此就地产产业链本身而言没那么悲观。第二,这一轮经济复苏的强度和韧性比之前都要好,因为其不止是补库存的周期,还叠加了向上的产能周期。以机械设备公司为例,其订单从去年下半年到今年上半年维持了较好的增长,这一现象在过去五年是很少见到的。这也说明这次经济复苏一定程度上不仅是库存短周期,而且是产能长周期,对经济必然存在推动作用。总体而言,对二季度市场持中性态度。“目前看不到特别大的风险点,更多还是结构性机会。寻找景气度向上行业,核心竞争力公司,合理估值水平做配置”,吕越超说。

上周市场震荡上行。上证综指收于3269.45点,周涨幅0.99%;深证成指收于10646.72点,全周上涨1.25%;沪深300指数收于3489.60点,周上涨1.27%;中小板指报收6861.22,周涨幅1.50%;创业板指收于1965.14点,周微跌0.79%。

吕越超分析市场认为,二季度即将到来,从宏观经济角度来看,目前市场总体处于平稳状态,较难出现大幅度超预期的走势。由于三四线地产销售数据较好、政府PPP、基建投资等方面的支撑,因此总体上经济是处于相对稳定状态的。另一方面,受制于食品价格周期等因素的影响,加之PPI环比变化不大,因此整体来看二季度通胀压力不会太大。同时国际方面来看近期美元有走弱迹象,从整体货币环境来看,利率上行的空间不大。在经济、利率都没有较大变化的情况下,市场走向的关键集中在企业盈利增速和景气度差异上,因此吕越超判断,市场二季度大概率维持平稳,存在一定结构性机会。

“近期来看,指数基本处于横盘震荡的态势中,因此也出现了较为明显的结构分化行情。在过去的一段时间内,少数行业取得了较为明显的超额收益,例如白酒、家电、电子等。这些行业体现的共同特质在于,业绩具有一定的成长性,且经过多年洗牌,企业龙头优势明显,确定性较强。从整体来看,在一定时间内仍将大概率维持结构性行情趋势。”

在操作上,针对最近短期涨幅较大的行业,从基金组合管理角度而言,这些方向风险收益比匹配度较低,因此更倾向于寻找景气度向上的行业、方向。“从历史经验来看,二季度高景气度的行业较易产生超额收益,去年新能源产业链是广普式上涨,而今年应回避价格下滑、产能过剩的子行业,寻找高景气度行业中的龙头企业,充分享受量的增长带来的红利。”吕越超指出。