西部利得基金：机会来自预期差

西部利得基金近期发布的市场观点认为,在目前没有新增资金、存量资金博弈、IPO和定增有序发行的情况下,单纯的指数投资将会失效,更多的结构性机会将会显现。在此背景下,要更多地寻找市场一致预期之外的投资机会。震荡市的行情持续时间短,幅度不高,但龙头股的溢价将会获得超额回报。

西部利得基金表示,当下市场的一致预期是,在经济复苏的大环境下,加强金融监管,推动资金脱虚向实仍将是未来一段时间的重要任务。从监管层的思路来看,一方面要加强监管,化解金融泡沫,保持金融市场稳定发展;另一方面,又要守住金融行业不发生系统性风险这一底线。

市场供给方面,新股发行常态化,中小股票的供给量直线上升,给市场内原有的中小市值股票相当大的压力。在这样的情况下,蓝筹大市值个股反而成了稀缺资源。增量资金方面,融资融券稳定在1万亿元下方。从开户数量来看,过去两年A股账户新增开户数量与总市值成同向的走势,但从2016年年中开始这一趋势发生背离,表明去年9月份以来成长股和周期股出现分化,新增开户数量开始与指数出现背离,散户参与度不高。

在具体板块上,西部利得基金表示,预计大宗商品向上涨幅有限,但传统制造业企业还能保有一段时间的丰厚期,关注业绩贡献明确、估值有优势的公司。部分新兴产业估值已调整到位,部分被市场抛弃的行业仍在保持着高速的增长,如传媒行业中,游戏行业仍保持着高速增长。年初至今,颇多消费白马股行业龙头个股都录得了不错的涨幅,部分个股估值已达到估值中枢以上,这些个股能否继续成为机构抱团的对象,还有待观测。代表消费升级的行业,其业绩的增长叠加股价的下跌,已经出现了投资机会,值得关注,如教育、航空等行业。周期行业虽然景气度的持续性受到市场怀疑,但龙头公司的垄断地位抬升不可忽视,结构性行业的持续性也会超出市场预期,如MDI、钛白粉等行业的景气度已经超过了市场预期。