大商所塑料期货十年蜕变：长成全球最大

今年是大连商品交易所塑料期货市场运行十周年。十年来,大商所先后上市了线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)三大塑料期货品种,塑料期货家族日益壮大。目前,大连塑料期货市场已成为全球最大塑料期货市场。

对于塑料产业来说,过去的十年也是塑料现货价格起伏变化剧烈的十年。随着煤化工、PDH兴起、“两桶油”定价权弱化,整个塑料产业链发生了蜕变。为了深入了解塑料期货的功能发挥以及塑料行业的发展趋势,记者近日随大商所塑料期货调研团走进了部分华东地区企业。

十年长成全球最大塑料期货市场

“从无到有,经过十年发展,塑料期货定价已成为行业主流,同时催生传统塑料贸易模式的更新换代。”谈到十年来塑料期货给产业带来的变化,浙江明日控股集团股份有限公司副总经理李叶萌如是说。

明日控股是一家塑化商品贸易和产业链服务提供商。2016年公司塑化贸易量在260万吨左右,较十年前销售量提高了近5倍。

李叶萌介绍,从2007年第一支塑料期货品种上市以来,公司就在思考着如何利用期货衍生工具来助力自身发展。如今,公司已熟练运用期货衍生工具规避风险。在塑料期货推动下,公司传统贸易模式已逐渐向基差交易、点价等新型贸易模式转变。

与明日控股类似的还有上海四联飞扬化工新材料有限公司(简称上海四联)、浙江特产石化有限公司(简称特产石化)等企业。上海四联总经理廖承伟介绍,公司在2007年LLDPE上市后就参与了期货市场,近年来参与度不断加深。今年初,公司与热联中邦共同出资成立了杭州四邦化工有限公司,利用期货及衍生品为产业链上下游服务。

正是因为有了产业客户的广泛参与,大连塑料期货市场的交易规模才不断扩大。大商所数据显示,2016年,大连塑料期货市场总成交量2.36亿手(单边,下同),总成交额9.16万亿元,日均持仓量83万手,分别是2008年的18倍、15倍和67倍;交易规模占据了全国化工期货总交易量、交易额的半壁江山,已成为全球最大的塑料期货市场,在国际市场具有重要影响力。

其中,参与塑料期货品种交易的客户数量从2007年的8534户增长至2016年的28.4万户,年均增长率为48%,其中法人客户从2007年的174户增长至2016年的7539户,年均增长率为52%。

产业客户参与交割的积极性也逐年增长。2014年至2016年,三大塑料期货交割量分别为2.1万手、5.1万手和7.7万手,参与交割客户数分别为61家、106家和109家。

大商所相关人士表示,2016年LLDPE、PVC、PP三大塑料期货期现价格相关性分别为0.85、0.97和0.94,套期保值效率分别为61%、68%和75%,显示塑料期货已成为产业价格风向标,价格发现和套期保值功能得到了有效发挥。

石化行业景气周期有望再现

塑料期货运行十年间,中国塑料产业也发生了巨变。记者在采访中获悉,中国是全球主要的塑料消费市场,对外依存度一直很高。不过,这一局面正在发生变化。

上海四联监测数据显示,2016年中国LLDPE国产量为634.8万吨,进口依赖度为29.2%,PP和PVC的国产量则分别为1623.1万吨和1169.2万吨,进口依赖度分别为22%和3.9%。

明日控股方面告诉记者,我国聚烯烃整体进口依赖度已经降至20%左右。

同时,国内需求在不断增长。2016年,LLDPE、PP、PVC的表观消费量分别为890.4万吨、2052.1万吨和1641.21万吨,同比分别增长6.2%、6.8%和1.7%。

受到产业等多重利多影响,2016年到2017年初,包括聚烯烃在内的大宗商品价格涨幅明显。根据文华财经统计显示,2016年塑料期货结束了连续两年的下跌,塑料指数上涨了23.87%。不过,2017年以来该指数下跌了5.78%。

现货市场,今年来塑料价格也呈现单边下跌行情。上海四联的监测显示,LLDPE年初价格在10100元/吨,5月初价格在8650元/吨,下降1450元/吨;PP从年初8900元/吨下跌至7500元/吨,下降1400元/吨。

塑料价格何时能止跌反弹?

“需求增速不及供应增速,预计塑料价格今年行情整体偏空。”廖承伟说。

从供需基本面出发,李叶萌将塑料行业十年历程分为三个阶段。第一个阶段为2007年至2010年,行业处于高速扩能、主动补库存周期。第二阶段为2011年至2015年,行业产能增速放缓,进入去库存周期,而且集中度不断提高。第三阶段则自2016年起至今,行业处于生产修复下的再库存周期。

“从产业基本面来看,再生料产出下滑催生新料需求。从宏观因素角度考虑,商品库存周期和设备投资周期叠加下的新一轮再库存周期将再现,石化行业将迎来新的景气周期。”李叶萌这样预测。