低库存支撑 镍价有望震荡偏强

周三，沪镍期货主力1811合约继续上涨，收报114110元/吨，涨1.89%。分析人士认为，境内外持续低库存以及不锈钢后续需求将对镍价形成一定支撑，短期内期价有望维持偏强震荡。

库存走低支撑价格

近日，沪镍期货主力1811合约收下“三连阳”。8月6日到8月8日，沪镍持续上涨，以周一盘中低点108550/吨计算，截至周三收盘，近三个交易日累计上涨5660元/吨，涨幅达5.12%。

不过，从盘面上看，沪镍1811合约多空博弈仍然明显。从交易系席位来看，周三前二十多头仓位累计增仓13697手，其中永安期货席位持仓10360手，当日增仓2332手；空头前二十仓位累计增仓12452手，其中中信期货席位当日增加空头仓位4068手。

“综合情况来看，不锈钢短期的状况依然没有特别大的改变，需求力量暂时仍缺乏弹性。不过，即便保持当前需求状态，精炼镍依然是以去库存为主。镍板供应弹性有限，镍仓单不断减少，直至镍豆交割预期落地，镍价回调过程或基本结束，但由于目前缺乏激进的利好因素刺激，价格容易反复较量。”华泰期货金属研究员吴相锋表示。

“库存方面，目前上海期货交易所镍库存维持在1.5万吨左右，较今年初大幅下降51%，而LME库存维持在25万吨左右，相比年初降幅超过30%，其中LME库存减少量中很大一部分为镍豆，镍板比例仅占到22%，而近半年以来以镍豆形式的去库存也快于镍板。”广州期货分析师宋敏嘉表示，两大期货交易所显性库存总量在27万吨以内持续减少，为两年内最低位。短期来看，库存或将延续下降的趋势，镍价因此将得到支撑。

供需维持平衡

对于后市，吴相锋表示，镍中长期逻辑不变，绝对镍价仍较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

产量方面来看，由于前期镍铁产量受到6月环保检查的因素影响而大幅减少，虽然7月份环保影响减弱，但恢复生产的速度较为缓慢，近期仍有华北工厂因环保原因停产检修消息，因此镍铁供应仍是处于恢复缓慢且供应偏紧状态。

据SMM报道，虽然第一批环保回头看督察活动已经结束，部分工厂开始陆续恢复生产。宋敏嘉表示，目前复产工厂产能还未能完全释放，叠加近期江苏地区的环保政策加码，预计8月镍铁产量增加幅度有限。

需求方面，不锈钢粗钢产量从6月下旬呈现明显上升趋势，而不锈钢库存从6月下旬开始维持下降态势，下游300系不锈钢需求向好，报价较为坚挺。另外，7月23日商务部主要针对印尼等国进行的反倾销调查，也将在短期内利好不锈钢价格走势。

“总的来说，境内外持续低库存以及不锈钢后续需求将对镍价形成一定支撑，预计短期内沪镍将维持偏强震荡走势。”宋敏嘉说。