债市将延续弱势格局

严监管下债市重回弱势,周一(1月15日),国债期货市场全线收跌,10年期国债期货主力合约一度大跌0.46%;现券收益率亦明显上行,10年期国债收益率日内上行约3BP。

业内人士指出,央行超额投放流动性,对市场提振作用有限,监管逐步落地过程中债市交投情绪难以恢复,债市短期大概率延续弱势格局,建议密切关注2017年四季度GDP及12月经济数据表现。

期现双双走弱

受上周末银监会再出监管新政影响,周一(1月15日)债券市场早盘明显走弱,不过随着央行投放逾5000亿元流动性,市场情绪略有好转。

从盘面上看,昨日中金所10年期国债期货主力合约T1803低开于92.15元,开盘后震荡下行,10时左右触及91.855元的日内低点,跌幅一度达0.46%,于低位窄幅震荡较长时间后,尾盘跌幅有所收窄,最终收报92.04元,较上一交易日下跌0.26%;5年期国债期货主力合约TF1803最终收跌0.15%,报96.005元,盘中最大跌幅为0.27%。

与此同时,银行间现券收益率明显上行,昨日10年期国开债活跃券170215开盘成交在5.05%,早盘收益率先下后上,10时后触及5.07%的高点,随后震荡企稳,下午明显下行,最后一笔成交在5.0425%,较上一交易日上行3.25BP;10年期国债活跃券170025收益率开盘报3.96%,盘中最高上行至3.9650%,最后一笔成交在3.96%,较上日收盘价3.935%上行2.5BP。

短期维持弱势

在业内人士看来,昨日债券市场表现较弱,主要归因于市场对监管趋严的担忧。继近期一系列监管政策出台后,银监会13日发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,在全国范围内进一步深化整治银行业市场乱象,要求各银行业金融机构全面开展专项整治评估工作,并于2018年3月10日前上报评估报告。

中泰证券固收研究团队点评称,尽管这一轮金融监管剑指银行业务,对期限错配、资金投向、同业杠杆等有了更高的要求,但从目前情况来看,监管对于同业业务起到了立竿见影的效果,银行对非银信用收缩显著,但非标的收缩效果尚未显现,社会融资需求缓慢下降,这一组合导致债券市场承受了极大压力,也是目前债市面临的主要矛盾。

展望后市,华创证券认为,基本面上,本周将公布重磅经济数据,2017年12月经济基本面维持平稳,经济数据料难以对债市构成利好。资金面上,一是公开市场到期量依旧较大;二是本周将面临缴税压力,资金面将逐步收紧。政策方面,2018年金融监管进入深水区,伴随监管落地机构进入被动去杠杆阶段,收益率仍有较大上行压力。此外,还需警惕海外市场对国内债市的不利影响。

申万宏源证券则表示,对债市而言,过去一年多的调整从一定程度表明机构的配置已经因为监管而做出了相应调整,未来再现2017年2季度和4季度的情形的概率低。本周建议重点关注我国2017年4季度GDP及12月经济数据。