完美世界16亿元清空院线业务 中小院线整合难题待解

[摘要] 这距离以游戏、影视为主业的完美世界跨界收购今典院线仅仅过去一年半的时间。完美世界在对外公告中透露，院线业绩不达预期是出售的主要原因，相关商誉确认减值损失约1亿元。

在前两年影视公司纷纷掀起院线建设热潮之时，不少企业跨界加入了这一战局。如今，热潮逐渐退去，有的玩家开始抽身离场。

1月28日，完美世界股份有限公司（以下简称“完美世界”）宣布将所持有的全部院线资源按约16.65亿元人民币的价格出售给完美世界控股集团（以下简称“完美控股”）。本次交易完成后，完美世界将不再从事院线相关业务。

这距离以游戏、影视为主业的完美世界跨界收购今典院线仅仅过去一年半的时间。完美世界在对外公告中透露，院线业绩不达预期是出售的主要原因，相关商誉确认减值损失约1亿元。

出售院线回笼资金

根据完美世界的公告，此次转让标的包括完美世界院线（原名“今典院线”）、北京时代今典影视文化、完美影城，以及温岭新时代乐购影城等公司，交易对价共计人民币约16.65亿元。

交易达成后，完美世界预计将取得转让价款共计人民币14.88 亿元，其中6.5 亿元将用于影视剧投资项目。

完美院线在关于《变更募集资金投资项目的公告》中解释，2017年影院市场竞争日趋激烈，公司影院业务经营业绩不及预期中理想，且影院后续发展需要较大的资金投入。

根据猫眼数据显示，完美世界院线下属影院278家，2015-2017年的票房收入分别为7.50亿元、9.75亿元、9.55亿元，其中2017年单座票房和单银幕票房与2016年同期相比均有下滑，在国内院线排名也从第15位掉至16位。

对于完美世界来说，一方面是院线投资资金回笼慢，院线整合后期投入大；另一方面，影视剧项目也急需约8亿元人民币的资金投入。时代周报记者从完美院线公布的拟投资拍摄影视剧名单中发现，共有6部电影剧和1部电影，都是2018年开机，2019年开播或上映。

而完美世界2017年第三季度财报显示，报告期内预付款项期末数较期初数增加131.60%，增加资金主要用于影视和游戏项目。此外经营活动产生的现金流量净流入金额约为2亿元，与去年同比减少53.28%。

完美世界方面回应时代周报记者关于资金压力的问题时表示，“2017年前三季度影视内容制作投入集中，后续随影视项目按照合同约定逐渐回款，公司进入回收期，回款情况良好，此外公司旗下游戏业务现金流入充足，现金流状况良好。”

“泛娱乐体验空间”构想待续

在此次转让的标的中，今典院线是最主要的资产。

在2016年“泛娱乐生态布局”的呼声之下，众多企业掀起了大举收购投资的狂潮，在这一背景之下，完美世界“牵手”今典院线，曾轰动一时。

2016年9月，完美世界（原名“完美环球”）宣布拟以13.53亿元的交易作价收购今典投资集团有限公司旗下的院线资产，并提出了“将影院打造成身边的泛娱乐体验空间”的构想，在影院的运营中引入游戏、电竞等，构建不同的内容场景。

2016年1月，完美环球宣布将以120亿元的交易对价收购上海完美世界网络技术有限公司100%股权。同年2月，完美环球出资3.75亿元参与成立影视投资基金，并宣布未来五年参与环球影业出品的50部电影，据悉初期投资金额达到2.5亿美元。

随后4月份，完美环球发起了50亿元人民币的募集配套资金项目，并在7月份将原上市公司名称由“完美环球”正式改为“完美世界”。

伴随着一系列的重组布局，更名后的完美世界将今典院线收入囊中，希望从内容端延伸至渠道端，打通电影业务从内容生产、发行、院线排片、放映的全产业链条。

不过，2016年的电影票房增长并不如预期，全年国内电影总票房为457.12亿元，同比增长仅为3.73%。在2017年国内总票房实现13.45%增长回暖的情况下，今典院线依然出现票房倒退。

完美世界只好把院线业务剥离出来，转让给母公司完美控股，后者拥有影视、游戏、动画、漫画等业务板块。“泛娱乐体验空间”的影院构想，是否在完美控股得到发展和延续，完美世界方面并未透露。

中小院线重组难题

今典院线的命运折射出了当下中小院线重组的难题。

今典院线被收购前，隶属于今典投资集团有限公司，主要分布在三四线城市，经营模式包括自营和加盟。2013-2015年，今典院线的票房收入分别为5.00亿元、6.80亿元、9.98亿元，复合增长率达41.28%，2015年在全国48家城市院线中票房收入排名第15位。

可观的院线票房收入增长引发了近几年的院线“联姻”热潮，并购、上市和重组轮流上演。

猫眼数据显示，目前国内院线数量为48条。而院线市场的两极分化进一步加剧。研究指出，2017年全国十强院线占有67.6%的市场份额，前20强院线拿到了88.2%的市场份额。

不过，时代周报记者根据猫眼数据，梳理了国内48条院线2015-2017年的发展情况，发现排行前10名的院线2017年呈平缓增长，排行前11-20名的院线增长率呈持平或倒退，排行20-48名的院线却多数呈持平或高速增长。

在目前国内院线品牌认知度和差异性不强的市场环境之下，中小院线依然保持着一定的增长空间。

长期来看，部分中小院线难逃被收购的命运，其余的也面临着院线增量提高规模扩大，原有市场份额被稀释的问题。一旦国内院线升级换代启动，将对运营、管理、盈利能力较弱的中小型院线形成较大的冲击。