转债：谨慎乐观 低吸为主

□本报记者 王朱莹

7月3日，受A股市场大幅反弹影响，转债市场（含可交换债，下同）也明显走强，中证转债指数收盘大涨0.59%，不过受制较高的溢价率多数个券涨幅偏小，整体表现不及正股。

市场人士指出，后续转债市场走势仍将跟随A股，随着A股震荡企稳，转债市场的安全性也将有所提高。对投资者而言，短期仍建议观望为主，等待市场明确的企稳信号；但中长期看，转债已具备较好的安全边际，负债端稳定的投资机构可择优布局。

表现不及正股

周二（7月3日），A股市场三大股指午后集体翻红，截至收盘，上证综指上涨0.41%报2786.89点，深成指涨0.45%报9221.54点，创业板指涨1.18%报1607.12点。

在此背景下，昨日中证转债指数午后随A股逐渐攀升，最终大涨0.59%，报275.72点。具体来看，昨日可交易的84只转债个券中，高达60只收涨，20只收跌，另有4只收平；不过对应正股中有68只收涨，仅有13只收跌。

进一步分析，无论从上涨个券还是下跌个券来看，昨日转债的总体表现均不及正股。从涨幅榜来看，鼎信转债以4.04%的涨幅领涨，对应正股强势涨停；随后的万信转债、永东转债、久其转债分别上涨了3.34%、2.94%、2.88%，对应正股则分别大涨4.84%、4.69%、5.08%，跟涨能力明显不足。

从跌幅榜来看，大族转债以1.49%的跌幅领跌，对应正股则大跌2.79%；紧跟其后的小康转债、16以岭EB、辉丰转债分别下跌1.04%、0.98%和0.73%，对应正股中小康股份仅微跌0.12%，以岭药业和辉丰股份还分别上涨0.43%、1.08%。

建议谨慎乐观

市场人士指出，近期中证转债指数在底部徘徊后录得小幅反弹，个券涨多跌少，但受制较高的溢价率多数个券涨幅偏小，仅有少数弹性充足个券走势抢眼，获得不俗收益。往后看，权益市场的表现仍是关键因素，转债有可能随权益市场继续震荡反弹，不过在市场确认企稳前仍建议投资者相对谨慎。

安信证券指出，从稍长期的角度来看，分析盈利、资金面以及风险偏好三方面，权益市场全年难有趋势性机会，由此，从转债的角度，其推荐板块偏向防御的电力及公用事业、医药、金融转债等。

东北证券同时表示，上周以来转债市场小幅回暖，这并非市场全面好转的信号。全球贸易形势还具有较大的不确定性，未来对市场会产生多大的冲击还有待观察。但是从估值的角度来看，转债已具备较好的安全边际，负债端稳定的投资机构可择优布局。

“在去杠杆大方向不变的背景下，转债投资要更加追求稳健，尽量规避信用风险、股权质押风险等较高的个券。”海通证券表示，建议投资者关注绝对价格不高，有一定债底保护的转债，行业则建议以创新（TMT、高端制造等）+稳定收益（优质消费）为布局主线。