烧碱节后涨价近16%企业盈利并不乐观

正月十五过后,工业企业大量开工,为上游化工商品带来一年一度的产销旺季。证券时报·e公司记者获悉,春节过后烧碱价格在涨价商品中表现抢眼,全国均价节后累计涨幅已近16%。

烧碱价格节后大涨

2017年曾创出历史新高的烧碱价格,在经历短暂回调后,又再次向高价位发起冲击。

“3月14日,山东地区烧碱价格再度上调100元/吨,带动全国均价走高。当日全国烧碱均价报在1108.89元/吨,春节过后累计涨幅已近16%。山东作为全国烧碱大省,当下32%离子膜液碱供给氧化铝行业出厂价格报在980元/吨,当地其他行业国内32%离子膜碱主流出厂报价最高已达1150元/吨。”生意社分析师陈守娟告诉记者。

陈守娟称,本轮烧碱价格上涨起始于2018年1月末,此前在2017年11月中旬,国内烧碱最高价曾创出超1400元/吨的历史新高。据生意社统计数据,截至3月12日,烧碱商品指数为156.52,较3月11日上升了2.4点,较2011年9月至今的周期内最高点206.87点(2017-11-14)下降了24.34%,较2015年3月29日最低点73.27点上涨了113.62%。

谈及近期的烧碱涨价潮,卓创行业分析师宗学亮表示,虽然节后烧碱价格已上涨不少,但比起2017年下半年的市场情况,仍差了一截。当前山东地区高端烧碱价格达到1100元/吨,低端商品价格仍处在980元/吨,对比去年同期900元/吨的价格略有攀升。

太平洋证券研报显示,受行业下游需求旺盛和供给侧改革的双重影响,2016年下半年以来,烧碱价格大幅增长,2017年8月份开始,国内烧碱价格再一次快速升高,至11月份后,由于冬季限产等影响,下游需求减弱,烧碱价格回调。随着春节后下游复工,需求回暖,烧碱价格出现反弹。2017年华东地区烧碱平均价格达到1097.16元/吨,比2016年的平均价格715.75元/吨上涨53.29%。2018年3月,华东地区烧碱价格回升至990元/吨。

烧碱价格节后的快速上涨,也带动相关概念股股价集体上行。

3月15日下午收盘,综合实力列全国氯碱行业之首的氯碱化工报11.74元/股,较2月9日的9.73元/股,涨幅超过20%。同期,烧碱概念股滨化股份从8.11元/股上涨至9.93元/股,涨幅超22%,英力特从11.8元/股涨至13.54元/股,涨幅也近15%。

企业盈利暂不乐观

虽然烧碱价格再度走高,但据分析人士透露,当前国内生产商的盈利情况并不乐观。

据悉,本轮烧碱价格上行的原因之一,即是由于春节期间副产品液氯倒贴严重,液碱厂家下调开工率,从而整体产量下降。

“液氯和烧碱是氯碱企业的两种商品,在生产过程中同时产出。近年来,液氯已形成价格倒挂的畸形市场,因此对生产者利润形成拖累,无奈推涨烧碱价格。”

宗学亮分析称,液氯具有剧毒,且容易挥发,不易储存。近年来国内环保趋严,液氯生产销售均审批严格,加之近年来液氯市场持续供大于求,厂家为了尽快出货频打价格战,因此形成了液氯出售不仅不要钱,甚至还要倒贴钱的局面。这也进而促使行业产生了液氯亏得一塌糊涂、烧碱就得赚得一塌糊涂的理念,认为液氯的亏损要靠烧碱来填补才能平衡利润空间,使厂商收获一部分盈利,不然企业无法生存。

据悉,2018年春节期间,液氯作为危险品运输困难,市场更加惨淡。虽然当前液氯下游的有机化工、聚酯乙烯等行业也均大量复工,但市场整体供大于求的状况没有改变,价格依然难以提振。

“因为去年烧碱价格创了历史新高,所以虽然液氯价格倒贴,但烧碱价格足以弥补亏损,氯碱企业也大部分都是盈利的。今年春节过后,虽然烧碱价格也在涨,但企业的盈利空间并不是很大。”宗学亮称,烧碱年后虽然看起来涨了不少,但目前液氯的价格仅比去年最低的时候好一些。目前国内具有自备电厂的氯碱企业整体运营成本会相应下降,按照当前的产品价格测算尚有盈利,但不具备自备电厂的企业毛利润应该仍在亏损区间。

涨价行情仍可持续

虽然当前氯碱企业盈利尚不明显,但市场对于节后旺季行情依然保持看好。

陈守娟称,春节过后烧碱下游开工率提振,是刺激本轮涨价的重要因素之一。氧化铝是烧碱的重要下游,消费占比在33%至36%,有的地区甚至更多。每年3、4月是氧化铝传统需求旺季,加之市场有消息说,2018年氧化铝将有480万新增产能需要释放,因此判断该行业对烧碱需求将大幅提升。除了氧化铝外,当前烧碱其他下游,如粘胶短纤、钛白粉等产品也进入产销旺季,这些都会对烧碱需求形成刺激。需求增加的同时,年后氯碱装置有检修传统,会对烧碱产量形成20%-30%的缩减影响,市场后期供给也会相应减少,对高价形成支撑。

宗学亮也表示,3月15日后采暖季限产即将告一段落,氧化铝的产能有望恢复。虽然去年末至今国内氧化铝价格出现下滑,年后至今跌幅超过50元/吨,但氧化铝行业的刚需对烧碱价格支撑力度依然较强。如果采暖季过去,氧化铝的产能得以提升,那么长期看还是对烧碱价格形成利好。3、4月份烧碱旺季价格有望继续上行。

太平洋证券研报也认为,过去10年,全球氧化铝产量稳步增长,中国产量快速增长,年均CAGR达13.10%。截至2017年12月,我国氧化铝产能为8121万吨,同比增加8.34%,产量6901.7万吨,同比增加7.9%,年均开工率为85%。

受“2+26”城市冬季采暖季限产影响,2017年四季度和2018年一季度氧化铝产量有所减少。考虑到采暖季结束,预计氧化铝对烧碱需求增加。因此随着落后产能淘汰,环保高压,烧碱行业集中度不断提高,而下游氧化铝、化工、纺织化纤、造纸等行业需求稳定,氯碱装置开工率维持高位。同时,液氯作为烧碱副产品,由于氯碱不平衡,大部分地区贴价销售,势必支撑烧碱价格。