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海通证券:资金面将维持紧平衡

1月流动性面临缴准、缴税、购汇额度重新开放等压力,月末逐渐面临春节前取现压力,但人民币汇率稳定背景下购汇压力或好于2017年,年初将有3000亿左右准备金定向释放。另外,央行临时准备金动用安排有利于缓解大行和股份行春节前取现压力,且资金成本低、无需质押券、期限30天,最多可释放1.47万亿临时流动性;自动质押融资业务有利于防控中小行日间流动风险。预计1月资金面维持紧平衡,大行和小行、银行和非银之间流动性分层局面或持续。

招商证券:春节前积极因素不少

春节前的积极因素不少,资金利率复制2017年末走势的概率降低。首先,央行将推出临时准备金动用安排。据测算,这一安排可释放流动性规模超万亿,有利于对冲资金流出、考核及备付诉求。其次,从2018年起,央行将对普惠金融实施定向降准。在精确定义贷款对象同时,降低了标准。此次定向降准将释放近5000亿资金,有助于缓解当前超储率过低的状态。最后,参照往年情况来看,财政存款或将处于较高水平,投放资金规模或为6000亿左右。

华创证券:流动性取决于央行操作

临时准备金动用安排仅是解决春节流动性需求的新工具,未来流动性环境依然取决于央行货币政策操作。流动性环境主要取决于央行操作,因此更应该关注央行投放总量的多少和超储率的高低。在金融监管持续推进的背景下,央行货币政策将配合金融去杠杆维持资金面的紧平衡。投资者应保持谨慎,在去杠杆未完成之前,货币政策并不会产生根本性转变。(张勤峰 整理)