如何识别“地雷股”

如何从源头上识别“地雷股”特征,对于主动型投资者而言,显得尤为重要。

“地雷股”可分为显性和隐性两类。显性“地雷股”,在A股市场被称作庄股,在港股市场被称作老千股,其基本特征就是业绩不尽如人意,但股票市值却长期居高不下。去年港股市场仙股“火烧连营”事件,今年A股市场股权质押股因斩仓急挫,就具有典型的显性“地雷股”特征。

由于显性“地雷股”特征明显,因此规避该类“地雷股”风险,关键在于投资者自身意志,即无论如何要克制住各种股价趋势诱惑,对于估值偏高或市销率比例悬殊的题材股和次新股,投资者应该坚决避而远之,以免成为庄家的猎物。

与显性“地雷股”不同,隐性“地雷股”往往具有极大的迷惑性,这就需要主动型投资者认真识别。隐性“地雷股”的诱惑性在于其可能包裹着绩优成长股的外衣,而且时间长久到足以令投资者丧失警觉,历史上美股市场安然事件可谓典型。

从1985年至2000年这15年中,安然公司在美股市场上市后,始终是绩优成长股的典范,其经营范围从单一的天然气销售商,逐步拓展为综合能源和电力销售商,最终还发展成为年交易额高达2000亿美元的全球最大的电子商务交易平台,公司净利润增长也与销售额增长比肩。与此同时,安然公司还十分迎合投资者的偏好,不断推出大比例送股分配方案,其股票成为主流券商研究机构评级推荐和众多投资者的追捧对象。2000年8月安然公司股价达到历史最高价90.56美元/股,股价较其1985年上市时增长数百倍,与微软一起被称作纳斯达克双子星。

安然事件爆发极其突然,2001年10月16日安然公司突然爆出6.18亿美元亏损,追根溯源是与其交易的两家企业资金链断裂,这两家企业最终实际控制人就是安然公司。安然公司从1997年开始造假,业绩造假最初的诱因是为了维持股本扩大后的绩优股形象,没料到一失足成千古恨。

审视安然公司的前车之鉴,虽然隐性“地雷股”迷雾重重,但还是可以寻找到一些蛛丝马迹,例如现金回报率是绩优成长股真正的试金石。安然事件极大改变了投资者偏好,微软就是从那时候开始改变分红模式的。另外,市占率指标也开始被人关注,因为业绩造假往往与虚假销售有关,知名企业的产品如果踪迹难寻,投资者就应该对其打个问号。