中金公司:政策适度放松并非不可能
资金面方面,极少数投资者相信未来一季度银行间流动性会改善。但假使2018年货币政策出现松动,触发剂有可能是经济出现下行压力、金融去杠杆显效或金融机构出现流动性事件冲击。事实上,货币政策的适时软化也许在2018年看得到且可能是债市面临的一个机会,在融资需求回表、监管趋严背景下,降准的必要性会逐步提高。
国泰君安:存单利率料见顶回落
年底前最后两周,央行很有可能在资金面释放明确的宽松信号,保障市场顺利跨年,作为“风向标”的同业存单利率可能很快就将见顶回落。回顾过去四个季末存单收益率的高点不难发现,高点出现的时间是在逐步提前的。背后的原因在于,越临近季末,流动性也会越发趋于紧张,存单的发行难度也会越大,最后逼迫银行提前准备流动性,引发同业存单收益率在上旬就到达阶段性高点。
申万宏源:货币政策维持中性
央行货币政策立场维持稳健中性,操作利率小幅抬升的同时释放流动性,在资金面市场利率显著高于操作工具利率的情况下,投放量对资金面的影响远大于操作工具利率的小幅调升。形成操作利率确认上行与实际资金面边际改善并存的格局,明年该格局可能持续。(张勤峰 整理)
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