美团点评向港交所递交IPO申请

美团点评将采用“不同投票权架构”上市。在不同投票权架构下,美团点评三大创始人表决权比例合计为59%。美团点评的第一大股东为腾讯,但其表决权比例约为8.4%。分析人士认为,经过多次融资,美团点评管理层占股比例有限,通过“不同投票权架构”上市,有助于保持对公司的控制权。

美团点评25日向港交所正式递交上市申请。据市场消息称,美团点评的目标估值为600亿美元(约4680亿港元),预计集资60亿美元(468亿港元),最快10月挂牌。美团点评聘请了高盛、摩根士丹利、美银美林三家国际投行为其IPO联席保荐人。

高估值背后的互联网基因

根据招股书,美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台,三大主要业务板块为“餐饮外卖”,“到店、酒店及旅游”以及“新业务”,过去3年收入增长超过7倍,从2015年的40亿元增至2017年的339亿元。

和其他新经济公司一样,美团点评也存在由于“可转换可赎回优先股”公允价值变动而带来的“非经营性亏损”。不过,招股书显示,美团点评经调整亏损净额在持续收窄,2015年亏损59亿元,2016年收窄至亏损54亿元,2017年进一步收窄至亏损28.5亿元,3年内亏损减半。

与小米集团2017年营收超千亿、经调整后盈利54亿元相比,美图点评的财务数据并“不好看”。但分析人士认为,与小米70%的收入来自智能硬件相比,美团点评的互联网基因似乎“更纯粹”。

招股书显示,2017年,美团点评平台完成的交易笔数超过58亿,交易额达3570亿元,交易用户数达到3.1亿。自2015年至2016年,美团点评交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔,2017年这一数值高达18.8笔,交易笔数三年增长超80%。其中,按交易次数排名前10%的头部用户,人均每年交易笔数达到了98笔。在线合作商户从2015年约300万家增长至2017年约550万家,其中2017年活跃商家达440万家。

招股书显示,2017年,美团点评交易额同比增长50.6%,营业收入同比增长161%。收入增速大于交易额增速,意味着美团点评的佣金比例在提升,说明美团点评的议价权增强。

采用“不同投票权架构”

招股书称,美团点评将采用“不同投票权架构”上市。根据该架构,公司设A类股权和B类股权,A类股份持有人每股可投10票,B类股份持有人每股可投1票。A类股份持有人为美团点评联合创始人、CEO兼董事长王兴,美团点评联合创始人、执行董事及高级副总裁穆荣均,以及美团点评联合创始人、执行董事及高级副总裁王慧文。

其中,王兴持股11.4%,为美团点评第二大股东;穆荣均持股比例为2.5%,王慧文持股比例为0.7%。第一大股东为腾讯,持股比例为20.1%。此外,红杉资本持股比例也高达11.4%,其他股东还包括挚信资本、高瓴资本、老虎环球等。分析人士认为,经过多次融资,美团点评管理层占股比例有限,通过“不同投票权架构”上市,有助于保持对公司的控制权。

在不同投票权架构下,王兴表决权比例为48.37%,穆荣均表决权比例为10.64%,王慧文表决权比例为3.07%,三大创始人表决权比例合计为59%。第一大股东腾讯表决权比例约为8.4%。