补贴下调传闻来袭 新能源汽车板块集体回落

11月15日,新能源汽车板块突然大幅回调。同花顺新能源汽车板块指数下降1.79%,金龙汽车跌停。市场普遍认为是补贴大幅下调的传闻影响了市场短期情绪所致。但天风证券等专业机构认为,不应对新能源汽车的政策信心产生动摇,该板块在中长期的增长性是非常确定的。

新能源汽车板块下挫

11月15日一开盘,金龙汽车、杉杉股份等即大幅下跌,最终金龙汽车以跌停收盘,收盘价报13.59元/股。杉杉股份收盘跌9.08%,报20.73元/股。此外,宇通客车下跌7.19%,亿纬锂能下跌7.66%。国轩高科、英搏尔跌幅逾6%,比亚迪下跌5.94%。

此次新能源汽车板块下跌涉及到100多只个股,包括整车类企业如广汽集团、上汽集团、中通客车等等,也包括锂电池类企业如亿纬锂能、坚瑞沃能、国轩高科等。正宗特斯拉概念股如天汽模、三花智控此前由于特斯拉在中国建厂的传言屡次被炒高,但这次也是跌“声”一片。

为何新能源汽车板块突然遭遇重挫?市场普遍认为,是由于近两天传言2018年新能源补贴将大幅下调引发市场情绪。记者注意到,目前关于补贴下调的传闻也存在各种版本,既有传有关部委有可能会将原定2019年的补贴下调(降幅20%)的节点提前至2018年执行,也有传是补贴下调的幅度特别大,其中客车补贴总金额和单车补贴都下调了40%,能量密度提高到140瓦时/千克。乘用车最高档是400km以上,补贴1万元-5万元不等。专用车补贴下滑,最高上限从20万元下调到10万元,度电补贴下调到900元/度。

不过,新能源汽车市场倒是一片大好。11月10日,中国汽车工业协会公布数据,10月新能源汽车产销分别完成9.2万辆和9.1万辆,同比增长85.9%和106.7%。业内预计,由于2018年补贴政策或再调整,有部分提前抢购,预计11月、12月新能源汽车将保持热销。

一位参加天风证券新能源汽车电话会议的人士对记者透露,天风证券各行业分析师均认为,不应因为传言而怀疑对国家对新能源汽车行业鼓励发展的态度。政府不会对行业“一棍子打死”,只是会进一步促进行业结构的合理性以及推动技术进步,因此政府在扶持力度、补贴额度等方面向优秀车企、电池公司倾斜,但整体上政府政策支持的内核不会变。

天风证券分析师还称,新能源汽车长期增长的趋势是非常确定的,会形成以10年为周期的大增长。因此此次回调应只是短期的市场情绪带来的影响,这反而带来一个好的买入机会,中长期来看行业十分具有价值。建议关注特斯拉产业链、宁德时代产业链以及行业细分龙头。

国金证券汽车团队认为,市场传闻的补贴下调版本,可能是最坏的情况,实际情况未必如传闻版本。此外,行业负面影响远不如2017年初的补贴下调,龙头有望强者恒强,具体体现在:第一,补贴金额即使下调40%,影响相对没那么大。第二,2017年补贴下调之后,市场花很长时间进行产业链上下游协调,预计此次下调,协调效率会高很多。第三,上游成本持续下降,下游客户需求刚性,价格接受度高,2018年产量预计相比2017年将有较大提升,企业毛利率总体影响不会太大。第四,补贴下调对于行业总体是负面的,但是或将带来四季度新能源汽车抢装。

补贴依赖效应待消除

一直以来,国家的政策尤其是行业补贴成为新能源汽车的“护航员”,但同时也导致了行业的路径依赖。这导致政策的风吹草动既直接引发股价的大幅变化,也对行业和企业的生产经营产生影响。就在今年第三季度财报中,多家上市公司反映国家补贴的下滑导致公司利润下降。而在经营生产上,补贴也往往会对公司产生直接影响。

何时能够不再因为一则传言而产生市场的大幅波动,补贴效应何时才能消除,也成为不少业内人士关注的话题。

招商证券研报认为,长期来看,未来补贴的边际效应会越来越弱,真正主导的政策是双积分制,只有经历充分的市场竞争,才能做出真正能够让消费者买单的新能源车,从而引起自发需求,建立长期发展机制。

天风证券一位分析师称,按照市场发展情况,今年才算是新能源汽车的元年,因为这个市场正在逐步形成,产业也在自发进步,可以推动社会在向前发展。部分细分领域如锂电领域具备了优势,走在了世界的前列。在市场的主导下,车企以及相关产业链的企业需求也越来越多,整体而言行业已经有不错的业绩,正在逐渐摆脱国家补贴的依赖和影响。

有行业人士对记者表示,其实不少电池企业针对国家政策的变化趋势也在做准备,比如生产更加高性能的电池,降低成本,提高电池的密度等等,这些都将有效对应对国家补贴变化给企业和行业带来的冲击。