天风证券:结构性分化显著
跨年资金价格不完全受到供给总量的影响,在金融监管不断加强的背景下,年底时机构融入融出受到的约束越来越多,结构性短缺造成了跨年资金利率走高。具体来看,机构在负债端可能面临的约束包括针对银行的各项指标考核、针对公募开放式基金的流动性风险管理办法等。结构性约束对资金面的影响体现在方方面面。2017年以来,每次跨季时同业存单利率均会大幅上行,而本季度同业存单的上行高点已经超出了二季度,更是反映出目前银行间机构结构分化的问题没有好转。
中信证券:流动性环境将逐渐恢复
当前可能就是流动性最为紧张的时刻,随着财政存款持续释放及其对流动性松绑影响的逐步显现,资金面紧张的局面将逐步缓解;年后定向降准等普惠金融措施的实施将进一步缓解流动性结构性矛盾,流动性环境也将逐渐恢复。
海通证券:资金面紧平衡
2018年货币政策从灵活适度、稳健中性变为保持中性,从调节好货币闸门变为管住闸门。预计2018年货币政策将保持中性偏紧,而银行流动性管理规定下,银行负债端竞争或导致季末时点流动性压力加大。但央行通过公开市场操作削峰填谷,叠加央行自动质押新规防范中小行流动性风险的发生,预计2018年资金面将呈现紧平衡。(王姣 整理)
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