港股低位反弹 资金做多意愿不强

香港恒生指数上周自27600点低位显著反弹，重返10天及20天线之上。但大市交投仍然清淡，日均成交额不足900亿港元，资金追高意愿不强，个股方面冲高回落较普遍，而板块走势亦相对分化。在外围没有重大事件影响下，短线或继续在28000点至29000点之间震荡，操作上适宜逢低吸纳。

美股过去一周继续高位运行，纳指持续单边上行，连创新高，标普500指数也逼近历史新高。美国经济数据延续强势，但贸易争端及企业财报也给市场带来不少波动。内地A股过去一周出现止跌反弹行情，只是指数按日呈现大涨大跌，走势尤为反复。虽有技术性反弹需求，但也反映出多空争持较为激烈，市场信心未有效修复。港股近期大部分时间跟随内地A股走势，中资金融股运行相对稳健，银行股见北水吸纳，但股价还没有突破迹象，市场整体气氛偏谨慎观望。

腾讯控股上周曾连续五日上涨，单周升幅近6%，结束周K线八连跌颓势。市场此前对其中期业绩较看淡，股价或已反映预期，若业绩有超预期表现，或能给大市带来提振。观察近期中概股，尤其百度、网易、新浪及微博等，新财季业绩均超出预期，但股价于业绩公布后却显著走低，投资者对科技股的偏好似乎有所减淡，所以对港股科技板块业绩也不要过分乐观。另外，受利好业绩及消息面的提振，上周中资地产股走出强势行情，中国恒大、碧桂园、融创中国及中海外等，单周升幅均较为理想。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合计出现约3744万港元资金净流出，单日净流出及净流入规模均不大；恒指熊证则连续5个交易日均出现资金净流入部署空单，合计约2.36亿港元资金。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货主要分布于收回价27300点至27600点之间，相当约2371张期指合约。恒指熊证街货则集中于收回价28700点至29300点之间，累计相当约3976张期指合约。

个股资金流数据方面，汇丰控股上周发布业绩符合预期，但股价没有明显表现，期内五个交易日合计约4752万港元资金净流入，其认购证做多。连续数周获得资金净流入认购证及牛证部署多仓的腾讯，上周股价显著反弹，但不少看好资金获利套现，认购证及牛证分别有4770万及7760万港元资金净流出。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌1.7个波幅点至15.7%，国企指数的引伸波幅下跌1.6个波幅点至18.1%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1个波幅点至24.9%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约2个波幅点至14.4%；港交所的引伸波幅下跌约2.4个波幅点至17.6%。

港股踏入业绩公布期，受益于上半年公司业绩普遍不俗及若干不明朗因素趋于淡化，大市短线呈现反弹迹象，恒指重心略上移，但尚无法摆脱区间震荡格局。近期期权市场的引伸波幅再次收窄，若于低位部署认沽证将最为不利。理论上，如大市往下扩大波幅，于低位追沽的投资者将有机会同时“赚价、赚波幅”，然而，倘若市场方向正好相反，此部署所受的打击也会很大，变成“输价、输波幅”，部署时需留意其中风险。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）