50ETF期权交投清淡现货面临方向性选择

10月以来,50ETF期权市场一直交投清淡,日均成交量连续3个月下滑,中国波动率指数低位徘徊并接近历史底部。分析人士表示,波动率持续下行导致市场活跃度下滑。以往经验表明,中国波指在触及历史底部后往往会有反弹,与之相对应的现货标的50ETF后市有望打破平静,或进入方向性选择。

20日,50ETF期权运行清淡,全天成交59.4万张,持仓157.8万张。事实上,10月以来的日均成交水平都不高,尤其是10月13日更是创下了38.4万张的地量。

9月也不是50ETF期权的日均成交量在年内的首次下跌。8月50ETF期权累计成交量1924.18万张,环比减少0.09%;日均成交量为83.66万张,环比下跌8.78%。

50ETF期权自面市以来,日均成交量呈逐月放大趋势,为何在今年下半年连续环比下行?一家上市券商衍生品分析师表示,自7月中旬以来,波动率指数开始掉头下行,而波动率的下降也意味着交易机会的减少,缺乏显著的获利机会导致投资者参与热情下降,成交量因此下滑。

有机构人士表示,目前场内期权的交易费用较高,需要较大的波动率才能获得预期收益。他举例,比如某认购期权的报价为5分钱,则买一张的成交金额为500元,按10月19日市场最大涨幅4.29%计,浮盈21.45元,去除经手费、结算费及券商佣金,实际盈利可能会少掉一小半。“作为高风险高杠杆的品种,这点收益根本不值得搏。”他说。

上述分析师进一步分析,现在50ETF期权的波动率指数已接近历史新低,从过往经验看,波指在达到历史底部后将会有所反弹。

波动率的回升意味着现货50ETF后市有望活跃起来。今年1月至5月,波动率指数稳中有降,并在5月11日跌至历史最低水平的8.31%。其后,50ETF期权开始活跃,波动率指数逐级震荡上行,至7月17日攀升至年内最高的17.35%。与此相对应的是,现货50ETF自去年底至今年5月走势平稳,基本处在2.2元至2.4元的价格区间。5月底至8月底,50ETF期权走出一轮以斜45度角为基准的上涨行情。此外,在2015年底至2016年的大跌行情中,50ETF期权的波动率指数同样也是在创下彼时的新低后开始回升。