淡季不淡 钢铁板块反弹在路上

4月份以来,钢材盈利维持较高水平,钢企二季度盈利好于一季度确定性较高,钢企中报发布在即叠加前期市场悲观情绪修复,板块或将迎来阶段性反弹。昨日两市再度全面回落,题材概念大多偃旗息鼓,钢铁指数“一枝独秀”,成为申万行业中唯一红盘报收的板块。

涨价趋势延续

钢材现货价格上升是近期板块受关注以及钢铁指数走强的重要因素。

相关数据显示,本周主要钢材社会库存周环比下降39.48万吨,钢厂库存下降10.51万吨。其中,螺纹钢社会库存减少24.88万吨,钢厂库存减少4.45万吨;热卷社会库存减少1.24万吨,钢厂库存增加1.82万吨;上海螺纹钢现货涨60元/吨至4110元/吨,涨幅1.48%;热轧卷板现货涨30元/吨至4350元/吨,涨幅0.69%。

与此同时,根据钢企产量数据,5月下旬钢企粗钢日产量达到195.47万吨,旬环比减少4.79万吨。这意味着当前粗钢产量已达历史峰值水平,钢企扩产空间有限。高供给背景下钢材库存却仍维持较快去化速度,钢材价格有望继续维持较高位置,钢企盈利可持续性较强。

国泰君安证券指出,4月钢价反弹以来,吨钢毛利持续回升,目前依然在1000以上,二季度钢铁股业绩大概率超预期,多重因素显示钢铁股存在反弹行情。全国高炉开工率略有回落,钢材库存继续去化,环保趋严、基本面良好,板块乐观情绪渐起。

招商证券业指出,钢铁板块底部已现,看好新一轮反弹机会。首先,经过前期连续下跌,淡季等悲观预期已得到快速释放。其次,目前板块已经显露估值底,估值向下空间有限。再次,PMI改善+地产销量有望超预期,则板块弹性、空间则更大。

供需缺口暂难弥合

值得注意的是,环保对钢铁供给端扰动仍存,有望支撑钢材价格,刺激市场情绪止跌升温。

据了解,河南部分地区原料运输监控已趋于严格,后续区域内钢厂生产或也将受到影响。同时6月为传统检修月,各大钢厂都将陆续开展检修,钢铁供给进一步收缩。

此外,后期虽然华南和华东的雨季即将开始,但是雨季前期的阶段性降雨对需求的影响有限,预测到端午节前,需求都不会受到较大的影响。

华创证券认为,需求的可持续性为钢价和钢企的盈利提供了支撑,在钢企盈利的可持续被逐步证明的过程中,钢铁板块的估值逻辑有望重塑,迎来估值中枢上移和二季度业绩上升的“戴维斯双击”。

申万宏源证券也预计,库存保持高速去化,经济预期修复,坚定看好三季度钢铁供需错配行情。经济的韧性和钢厂盈利的持续性终将驱动钢铁板块估值修复。