一季度工业运行趋稳运营质量继续提升

国家统计局数据显示,3月份规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,比1月份-2月份回落1.2个百分点;一季度,规模以上工业增加值同比增长6.8%,比1月份-2月份回落0.4个百分点。3月份规模以上工业企业利润同比增长3.1%,一季度规模以上工业企业利润同比增长11.6%,分别较1月份、2月份放缓13个百分点、4.5个百分点。一季度工业生产主要关注点如下:

第一,需求面转弱、季节性扰动等因素拉低3月份工业生产。3月份,伴随投资、出口等指标增长的放缓,工业增加值生产增长也有所放缓,其中像工业出口交货值仅增长4%,较1月份-2月份降低5.5个百分点。同时,春节延后影响仍然存在,3月份部分企业尚未复工,实际生产经营天数比上年同期有所减少。但综合看一季度工业运行是相对平稳的,其增长与上年同期持平,也比去年全年高0.2个百分点。从不同行业看,制造业增长相对平稳,采矿业、电力燃气等的生产供应业增速明显放缓。

第二,生产放缓、价格涨幅回落、财务费用增加等拖累工业利润。工业增加值增速的放缓带动企业主营业务收入增速的回落,3月份工业企业主营业务收入累计同比增长9.6%,较上年同期和前2个月分别放缓4.4个百分点、0.4个百分点。同时工业品出厂价格指数继续回落,价格因素对利润拉动作用明显减弱。3月份同比上涨3.1%,涨幅比上年同期、1月份-2月份分别回落4.5个百分点、0.9个百分点。据国家统计局测算,3月份价格变动对利润增速的拉动作用比1个百分点-2月份下降5.9个百分点。此外,企业汇兑损失、利息净支出增加,带动了企业财务费用加快增长。3月份,规模以上工业企业财务费用同比增长15.1%,增速比1月份-2月份、上年全年分别加快2.8个百分点、8.6个百分点。

第三,工业结构持续优化,运营质量继续提升。一季度先进制造业的带动作用仍在增强,高技术制造业增加值同比增长11.9%,快于工业5.1个百分点,装备制造业、消费品制造业保持8.8%、7.7%的较快增长,工业机器人、新能源汽车、集成电路等新兴产品仍快速增长。与此同时,工业产能利用率提高,一季度为76.5%,同比提高0.7个百分点,达到2013年以来同期最高水平。3月末,规模以上工业企业资产负债率为56.4%,同比降低0.8个百分点;产成品存货周转天数为16.8天,同比减少0.1天;应收账款平均回收期为45.3天,同比减少0.1天。工业企业的利润增速虽然放缓,但主营业务收入利润率在提升,一季度为6.18%,同比提高0.11个百分点。

第四,未来工业生产平稳趋势不改,利润增速总体趋缓,但短期或有所改善。随着传统产业的调整、新兴产业的不断增强,工业仍会保持平稳增长趋势。同时在高基数、产品出厂价格回落等因素影响下,工业利润增速总体仍将放缓。短期来看,随着季节性扰动的减弱,工业增长较3月份或将有回升,未来几个月上年利润增长基数将较3月明显减小,利润增速短期较3月份或将有所回升。

(作者单位:中国银行国际金融研究所 )

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