尽量选择大市值主流公司

去年投资者都预期今年市场重心将转移到数百亿市值的细分行业龙头等,但从开年十几个交易日的演绎来看,市场热情正从银行板块扩大到房地产板块和券商板块。

近两年A股市场的发展趋势无疑是国际化,估值和理念也会向成熟市场过渡,这些因素推动了银行股的快速崛起。中证银行指数在去年上涨14.37%的基础上,今年已经上涨了10.81%,这个涨幅明显超过了银行股的业绩增速。支撑银行股股价的因素就是对估值提升的预期,由于到目前为止A股银行的估值相对于成熟市场仍有优势,因此很难说目前银行股走势已经在筑顶。

然而,估值的提升是有天花板的,所以资金也移情别恋至房地产板块。目前房地产行业的平均滚动市盈率在10倍出头,如果仅考虑其中的重点公司,那么估值还不到10倍,显然是另一个价值洼地。顺着这个趋势来看,今年市场的波段性热点或将继续在估值有优势的行业中转换。尽管我们无法把握市场接下来会青睐哪一个行业,但至少可以提前预判一下哪些行业存在机会,然后耐心等待,一旦这些行业开始吸引资金介入就赶紧上车。当然,我们也要在行业中选择重点公司,市盈率高低并非唯一选项,还要特别注意回避小市值公司,尽量选择大市值的主流公司。现在的行情不可能鸡犬升天,即使这个行业迎来“风口”,也不一定能惠及行业内所有公司,除非这个行业所属的上市公司很少。

最简单的办法就是寻找具有估值优势的行业。根据证监会制定的行业分类及滚动市盈率,目前估值优势明显的行业包括石油(15倍)、土木工程建筑(15倍)和道路运输业(15倍)。尽管煤炭等行业的估值也有优势,但由于煤价的不确定性,估值存在较大变数而难以把握。

“两桶油”今年以来已经涨过一波,但从估值来看仍有空间。至于土木工程建筑,其实已经出现了一些苗头,总市值排名前6位的中字头股票(中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶)已经放量走强,貌似有资金在打前提量,值得关注。至于道路运输业则尚未被关注,但机会一定会有,特别是高速公路,其中带高速名称的公司估值在10倍左右。作为“现金奶牛”,除了个别如海南高速以外,绝大多数公司每年都有不菲的分红回报,比例远超银行一年期利率,这类公司会不会成为市场的某个阶段性的热点,我们可以拭目以待。

尽管填平估值洼地成为行情主流,但中国经济的良好发展氛围也一定会促使很多公司成长为未来的细分行业龙头,所以年前市场的预期并非有误,细分行业成长股仍会独领风骚,而且累计涨幅也会更大。只是这些个股各自所处行业不同,难以形成市场热点。如果持有成长股,只要动态市盈率具有竞争力,那就完全可以继续持有,等待公司进一步发展壮大。

由于近期市场资金热衷于银行股,而银行股的权重又比较大,所以带动上证指数一路上涨。不过目前上证指数处于周线回升波段中,即使银行股不涨,上证指数的表现也不会差,反倒有可能因为上证指数的强势而推动了银行股超常发挥。从目前周线趋势来看,如果春节前能收在3500点之上,则上证指数的周线回升趋势将延续到春节后。至于本周是进入短期调整还是继续上涨,则取决于资金的流向,只要银行股不出现明显回调,上证指数就很难有大幅回调,因为已经跌多了的中小盘股肯定会用脉冲性逆袭来刷一下存在感。