政策暖风频吹 三大期指联袂大涨

8月9日，三大期指联袂大涨，沪深300期指、上证50期指、中证500期指主力合约涨幅均逾2%。

分析人士表示，宏观层面多项措施、7月份中国进出口数据超预期、空头情绪已逐步释放等，均对市场情绪带来较大提振。不过，从基差角度分析，期指走势并没有明显强于现货，因此短期还将以宽幅震荡为主。

期指联袂走高

昨日，三大期指联袂走高。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1808报3386点，涨88.6点或2.69%；上证50期指主力合约IH1808报2501.4点，涨55.8点或2.28%；中证500期指主力合约IC1808收报4977点，涨129.8点或2.68%。

“昨日期指携手大涨主要是受四方面因素支撑。”南华期货股指研究员姚永源表示，其一，8月8日国家发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委等五部委联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》，明确提出多项举措，推动企业降低杠杆率；其二，7月份中国进出口数据超市场预期，可见进出口同比增速继续维持高速增长态势，说明中国经济韧性十足；其三，养老金入市预期激发投资者做多情绪；其四，经历周三股市、债市下跌后，空头情绪已经逐渐释放。

华闻期货分析师袁然表示，政策面给市场带来了积极响应，无论是稳金融还是稳汇率，亦或是释放养老目标基金消息等，都对市场情绪面带来较大提振。 

多空资金对峙加剧

值得一提的是，据姚永源统计，6月份以来，三大期指持续出现量增价跌现象。如6月1日至8月9日，IF、IH、IC总持仓量变化幅度分别为18.37%、-7.34%、20.66%，价格收益率分别为-10.52%、-5.32%、-13.26%。“这说明多空资金博弈加剧，从量能多空博弈角度来看，若期指反弹，则其后期上涨力度会很强劲。”

此外，近日境外资金也在通过陆股通持续大幅度地流入A股。比如，A股从7月25日以来，沪股通、深股通累计净流入资金分别为135.91亿元、59.39亿元。 

瑞达期货分析师表示，货币和财政政策风向出现一定转变，央行近期的宽松信号相对明确，对整个市场的传导将逐渐显现。尽管短期A股市场仍有波动，但市场在相对宽松的环境下，有望逐步开启反弹走势。

姚永源认为，短期来看，因为目前期指市场多空资金对峙较大，且短期K线结构也处于双底结构，是否继续反弹依旧是未知数。不过，从基差角度分析，昨日IF、IH、IC基差情绪(根据当月、次月合约价差的时间加权平均计算得到)分别为-21.46、-3.47、-44.17，比周三分别小幅上升0.73、0.73、3，也就是说昨日期指走势表现并没有明显强于现货，因此短期期指还将以宽幅震荡为主，切莫盲目追涨。

中长期来看，建议抓住大波段方向，舍弃小波段。从股权风险溢价模型来看，截至8月9日，股权投资回报率为4.55%，与2005年4月、2012-2013年历史性高点区域相当，风险溢价为1.03%，与2013年6月相当，因此说目前A股具有较高的投资价值。