业内人士：转债投资战略机遇期到来

“近期转债市场表现火热,市场预期较为乐观,且随着供给不断释放,转债市场正在迎来较大的投资机会。”中信证券固定收益分析师明明、余经纬在接受中国证券报记者采访时表示,转债市场投资的战略机遇期正在到来,未来转债市场将会为投资者带来较好的投资性价比,核心在于A股市场价值回归,好的正股对应的转债也将带来较好的收益。

中国证券报:年内转债市场的表现如何?中证转债何以跑赢上证综指?

中信证券:年初至今中证转债指数上涨9.61%,超越了同期上证综指的涨幅,这一靓丽表现的背后也有其必然性。从价格分解来看,转债价格主要受到正股价格和转股溢价率的影响。转债指数表现靓丽也来自于两方面因素的作用,一是转债指数里面金融转债特别是银行类转债权重较大,而年初以来银行板块表现抢眼,二是转股溢价率水平从年初至今也明显走扩,表明转债个券比对应正股涨幅更大,两者共同造就转债指数较好表现。

中国证券报:当前资金配置可转债呈现出什么特征?

中信证券:当前转债市场的需求也出现了较快增长,从投资者类别来看,主要有三类投资者参与转债市场,一类是权益类投资者,二是量化类投资者,三是固定收益类投资者。其中,前两者是近期转债市场新增投资者,他们也是目前影响转债市场价格边际波动的重要力量。传统固定收益类投资者方面也涌现出诸多新的需求力量,诸如债券基金、专户等以往参与转债市场较少的账户也加大了对转债的投资比例。往后看,市场可能还会迎来一些私募投资者、金控集团等增量资金。总的来说,随着供给扩大,市场的需求也在不断增加。不同投资者之间的投资理念和模式存在一定差异,可能导致未来转债个券层面的价格和溢价率出现一定分化。

中国证券报:请谈谈对转债市场的看法和投资建议。

中信证券:2017年随着监管规定的变化,转债市场可谓是“重生”之年,转债正式迎来“新时代”。转债市场投资的战略机遇期正在到来。一方面供给红利,随着再融资新规的颁布,转债供给规模迅速上升,更为重要的是待发标的的资质显著改善,转债进入主流产品之列,可以分享到A股优质上市公司的业绩红利;另一方面随着供给增大,玩家增多,市场流动性开始改善,转债市场的一大痛点明显改观,形成正反馈。总体而言,未来转债市场将会为投资者带来上佳的投资性价比,核心在于A股市场价值回归,好的正股对应的转债也将带来较好的收益。但需注意的是,转债本身较为复杂,价格上波动较大,这一市场更加适合对此产品有着深入研究的专业投资者参与。