并购市场重心转向产业并购

今年以来,并购市场整体降温,但以行业整合为主的产业并购正在兴起。业内人士表示,今年以来,上市公司并购市场结构开始改变,重心向产业并购转移。主营业务单一、高增长预期等倒逼企业追求业绩高增长,由此驱动上市公司进行产业并购。

套利式并购式微

在套利驱动下,A股市场一度出现跨界并购潮,与教育、TMT、文化等热门行业相关公司成为了并购市场“香饽饽”。随之而来的高溢价估值、“忽悠式”重组、“跟风式”重组不断增多。

今年以来,证监会在并购重组审核中重点关注高溢价估值、防范市场炒作。据统计,今年已有40余单项目报审后申请撤回,多数为上市公司跨界向第三方购买高溢价高估值轻资产。

监管趋严使越来越多上市公司宣布终止相关并购交易。数据显示,今年以来,共60多起A股上市公司发起的并购交易失败,涉及公司包括泰禾集团、广晟有色、亿利节能、量子高科等。

2017年10月,嘉麟杰终止对北京德青源农业科技股份有限公司的收购。今年4月,嘉麟杰曾发布重大资产进展公告,宣布正在筹划与德青源的重大资产重组。公司原拟以现金支付加增资的方式,以合计12.35亿元的总额收购德青源50.47%的股权,将其揽入筹划的生态健康产业链中,并作为未来进一步向上下游拓展的产业平台。

嘉麟杰是上海一家中高端户外运动功能性面料的研发、设计、生产和销售商。公司为了寻求其他产业发展机会,打造新的利润增长点,而筹划投资德青源。德青源的“高业绩承诺”曾引发深交所的关注,并在问询函中要求其补充披露业绩承诺的合理性和可行性。

产业并购兴起

申万宏源证券并购融资部总经理洪涛认为,从上市公司的角度来看,并购的热情并没有大幅度减退,但是并购成功的数量比例是下降的,未来将会出现更多的产业并购,因为越来越多的行业面临整合,而且民营上市公司是产业并购的活跃力量。

洪涛指出,现在上市公司并购市场的结构改变,重心向产业并购转移。“民营上市公司是产业并购的活跃力量。市场上既有很多民营的上市公司并购,也有国有上市公司并购。主营业务单一、高增长预期等倒逼企业追求业绩高增长,由此驱动上市公司进行产业并购。”

数据显示,今年以来产业整合的并购占并购重组项目数量九成以上。同行业、上下游产业并购成为趋势。例如美的集团2016年成功收购德国库卡集团等国际知名企业,美的集团自上市以来先后实施十余次并购重组,累计交易金额超过1500亿元,并购重组助推公司整合了家电资源,2016年到2017年美的连续两年入围世界五百强企业,也是中国唯一入围的家电企业。

海德邦和总裁陈宝胜表示,产业整合一定要有产业思路,对细分子行业进行投资布局,一定要从子行业整合的高度进行产业战略、并购战略的规划。