利空乌云密布 油脂期货弱势难改

6月以来,国内三大油脂期货联袂走软,棕榈油、豆油、菜油期货主力1809合约昨日分别收跌1.08%、0.66%、0.01%。分析人士表示,近期美豆大幅下跌、马来西亚棕榈油增产在即、前期做多菜油资金获利了结及原油价格回调等均令油脂走势承压。再加上当前仍处于消费淡季,后市价格恐将继续下探。

油脂期货持续阴跌

周二,油脂期货继续阴跌,其中棕榈油期货1809合约最低至4918元/吨,创下一年来新低,盘终收报4924元/吨,跌54元或1.08%,领跌商品期市;豆油期货紧随其后,1809合约盘中亦创下逾一个多月新低5692元/吨,盘终收报5700元/吨,跌38元或0.66%;菜油期货1809合约收报6705元/吨,跌1元或0.01%。

中财期货研究员田志标表示,近期,美豆大幅下跌为国内油脂走势蒙上阴影。此外,因斋戒月结束,马来西亚棕榈油增产在即,马盘大幅下跌,棕榈油进口利润增加,国内棕榈油远期压力增加,价格受累震荡下行。另一方面,做多菜油资金获利了结及原油价格回调,宣告前一轮反弹结束。目前原油与植物油价差仍有生物柴油商业利润,但三大油脂整体供应仍压力较大,在生物柴油消费大幅增加之前,消费端对油脂提振作用有限。

数据显示,产量方面,1-5月马来西亚棕榈油产量7587151吨,较2017年同期的7201929吨增加504006吨,增幅为5.3%。出口方面,因马毛棕出口关税恢复至5%加上印度植物油进口关税提高,6月马棕出口仍不乐观,后期出口能否增加还需看生物柴油需求。

“因5月主产地假期增多导致劳动力下降,马来西亚棕榈油产量出现下滑,但仍处于增产周期,且全年产量前景乐观,斋月结束后预计产量将重新增长,叠加出口需求不佳,短期油脂价格仍将继续筑底。”中信期货农产品研究员表示。

供需双弱制约价格走势

国内方面,据中信期货农产品研究员介绍,棕榈油方面,因近期棕榈油进口利润仍可观,促使国内进口商仍不断订船,预计后期棕榈油库存回升可能性仍较大。6月棕榈油进口量预估45万吨(其中24度32万吨,工棕13万吨)。因近期豆棕价差不大,仍不利于棕榈油消费,棕榈油总体成交清淡,由于进口量超过消费需求,国内棕榈油库存压力或增加。豆油方面,上合峰会结束后,6月中旬油厂开机率将大幅提升,后续到港大豆数量庞大,加上6、7月月均大豆到港量或高达950万吨,豆油库存仍将回升。

对于后市,田志标认为,需求端提振作用短期难以体现,棕榈油原产地供应压力较大,且产量呈增长之势,国内油脂库存压力并未缓解,且进口棕榈油利润增加,均压制国内油脂价格,预计油脂仍震荡下行探底,但三大油脂基本面不尽相同,菜油卸掉抛储包袱后,基本面最好,后期仍偏强运行;棕榈油因原产地供应压力较大,仍会偏弱运行;豆油受美豆影响较大,油脂单边震荡偏弱运行,可考虑以菜油为多头的价差交易。