重阳投资：人民币贬值预期进一步减弱

近期人民币汇率连续升值,兑美元汇率已破6.3,创2015年8月11日来新高。对此,重阳投资认为,从中期来看,伴随人民币汇率的走强,人民币贬值的预期将进一步减弱,甚至不排除出现阶段性升值预期强化、企业和居民加速结汇的情况。人民币汇率的走强也或将推动监管部门逐步放松外汇管制,最终使跨境资金流动和人民币供求更趋平衡。

重阳投资表示,2018年1月,人民币对美元升值3.5%,创下了1994年汇改以来单月最大升幅。分析其中原因,主要有三点。

首先,弱美元是人民币汇率升值的最大推手。汇率是一个相对价格,美元/人民币的走势不仅取决于人民币,还取决于美元的强弱。1月美元指数下跌3.44%,主要非美货币对美元均大幅升值,人民币对美元的升值幅度也与美元指数的跌幅相当。

其次,人民币汇率指数基本稳定,央行干预意愿较低。2015年“811”汇改后,中国央行的汇率调控目标已经从盯住美元转为维持对一篮子货币基本稳定。目前人民币汇率指数仍处于2016年6月以来的震荡区间内,在这种情况下,央行对美元/人民币汇率波动的容忍度较高,也乐见人民币汇率弹性增大。

第三,人民币今年可能触及“811”汇改前的6.2水平。在全球经济复苏的背景下,欧元和日元等主要货币汇率仍然低估,美元汇率大概率继续走弱。从技术上看,美元指数在跌破90大关后,下一步将向85附近寻求支撑。按照对应关系,一旦美元指数跌至87.6,美元/人民币汇率就会跌至6.2这一2015年“811”汇改前的水平。(徐文擎)