新三板需培育“漂亮”企业群

□谷薇

在新三板市场由规模扩张向质量提升转折的关键节点，培育优质企业群体是重要抓手。

资本市场发展需要优质企业。从境内外证券市场发展经验看，知名交易平台通常会有一些明星公司，从而为市场带来更多活力。培育出公众认可的“漂亮50”、“漂亮100”，有利于市场繁荣兴旺。

新三板经过5年多发展，在当前阶段打造优质企业群是市场要求，既合时宜，也具备相当基础。

创新层公司近年来业绩持续快速增长。2015年-2017年，营收和净利润年均复合增长率分别达30.47%、24.37%，较创业板公司分别高出1.45个、13.37个百分点。从新三板总体情况看，2013年-2017年，挂牌公司总资产、营业收入和净利润分别累计增长102.02%、75.97%、91.61%。

新三板的培育功能得到了市场检验。94%的创新层公司通过新三板市场获得过股票融资；2546家新经济企业挂牌以来完成4310次定增发行，合计融资1696.20亿元。906家企业挂牌后实现规模升级。其中，48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大中型企业。

此外，新三板市场出现不少细分行业隐形冠军，市场前景乐观。

不过，新三板打造“漂亮”企业群面临巨大挑战。新三板万家挂牌企业的市场规模在全球都是“头筹”，但“大”不等于“强”。就企业体量规模与产业引领能力而言，绝大多数挂牌企业与国内外一流企业尚有不小差距。新三板如何引导企业做大做强，进一步完善市场功能，更好地发挥培育作用还需要进一步探索，需要更高“量级”的努力。

市场结构调整，是培育优质企业群必不可少的环节。当前，新三板从严监管，跨出了重要一步，推动市场从注重数量扩张向重视质量提升方向转变。在新三板海量企业中，绝大部分挂牌企业都是有产业抱负的优质中小企业，但也不乏一些资质不佳、“不务正业”的投机型公司，奔着到二级市场圈钱的目的涌进新三板。

作为监管机构，为优质挂牌公司提供精准服务，帮助其产业提升、融资增长，促进企业又好又快发展是重要职责；而对于不合规企业，及时将其清理出“群”，是培育良好市场生态的要求。唯其如此，才能为更多挂牌企业创造适宜的成长环境。

通过升级分层制度、强制摘牌等举措，“筛选”后的达标企业都是相对优质企业，更容易得到机构和市场认可，为企业做大做强争取更多的金融资源。

打造优质企业群不是一朝一夕能完成的。对于监管机构来说，不能止步于严监管，未来还需推进精选层政策落地，深化各项制度改革，为优质企业提供全方位的服务，建立更公平公开的市场化估值体系，为企业融资提供更多的便利与支持，为市场注入更多的流动性，促进企业健康快速成长。而对于企业而言，应专注主业，合规有效利用金融资源助力产业发展等，摒弃简单地在二级市场炒作股价、圈钱的行为模式。