长线筹码怎么拿?

总觉得股票长线投资很难,因为要熬过考验人性的几个阶段,所以最终靠长线投资成功者寥寥。这里只说普通投资者,尽管很多机构也是长线投资策略,貌似成功者也不少,但运作这类资金的管理人只是代客理财,操作的是别人的钱,赢了拿提成,亏损也拿管理费,因此投资心态与普通投资者完全不同。

选择长线投资主要是看好公司的成长性,大致可以分为热门股和冷门股两类。热门股成交活跃,但一般来说估值不低,很有可能已经透支了公司的成长性。而冷门股尚未受到市场关注,所以成交稀少。尽管估值有优势,但可能会继续被市场冷落。对于普通投资者来说,选择冷门股更为适合,风险相对较小。尽管冷门股不会马上就表现,但只要业绩增长得到确认,估值就一定会反映出来,股价上涨只是时间问题。不过由于我们无法预期冷门股哪天会被市场关注,所以只能打一些提前量,抢在市场苏醒之前建仓并持有。如果一味等待买入时机,就需要每天跟踪盘面交易,这对于普通投资者来说比较困难,而且也未必有这个能力,所以最简单可靠的方法就是及时买进,也许股价明天就启动了呢?

当然建仓的前提是对于个股基本面已经进行了非常细致的了解和研判,相信目前的股价被低估并且在未来一到两年内公司业绩会出现大幅增长,如果没有这个前提,自然也就不需要长线建仓了。

完成建仓后的持仓阶段将会非常磨人,因为持有时间很长。考虑到经济的发展趋势,我们现在的长线策略并不需要持有10年20年,可以缩短至一两年。实际上普通投资者也只有一两年的研判能力,未来10年至20年的事情,把握起来绝不会那么容易的。

长线投资策略遇到的一个重要问题就是要不要做波段。回过头来看看,任何一个大牛股在股价长期上涨过程中都有过大幅回调,这就涉及波段操作问题。对于普通投资者来说,其实并无多少研判波段转换节奏的能力,实际操作结果往往是卖出后踏空,然后长线筹码就没了,所以并不提倡对长线筹码做波段。不过一旦遇到市场走熊则需要考虑退出,因为熊市时的估值标准会逐步降低。至于市场是否会陷入大熊市则取决于整体估值,以当前的情况看,尽管大量中小票的估值依然偏高,但也有大量优质个股的估值相对合理,甚至还偏低,所以至少可以认同市场整体不会走熊的结论。在这样的环境中持有长线筹码基本上可以考虑不做波段,但我们需要克服在波段变化中股价回撤对投资信心的冲击。

长线投资策略的另外一个问题就是什么时候该退出。从整个长线投资策略来说,除非市场进入大熊市,否则长线筹码就应该持有到公司业绩大幅增长阶段的尾声。然而,由于公司业绩不断增长,必然会吸引市场的注意力,原先的冷门股会逐渐成为非冷门股,估值的提升很有可能会阶段性快于业绩的提升,这时候就会出现中短期的高估现象。比如我们看好某公司业绩在2018年和2019年的高速增长,但近期股价快速上涨,其估值已经充分反映了2019年的业绩,那么退出就是合理的策略,除非公司又有了新的业绩增长点。

本栏在研判市场的波段时,经常提到的就是长线筹码无需过多关注,其本质就是对市场不悲观。但不悲观未必就是走牛,毕竟波段研判只属于中期研判,对于长期走势的研判则无能为力,只是在这种不悲观的市场氛围中,长线策略依然是个不错的选择。从上周的市场演变来看,周线回升波段进行良好,不论长线筹码还是波段筹码,目前都处于持有阶段。