A股量能收缩 基金仓位微降

上周，A股市场于震荡中有所回升，但成交量未有较大改善。周线图上，沪深300上涨2.96%，上证指数上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，中小板指上涨1.58%，创业板指上涨1.1%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为13.01倍、1.42倍，均较上期有所回升。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.56%，相比上期下降0.08个百分点。其中，股票型基金仓位为87.38%，下降0.05个百分点，混合型基金仓位52.12%，下降0.09个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.38%，相比上期下降0.05个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.02个百分点，至47.97%；平衡混合型基金下降0.06个百分点，至59.4%；偏股混合型基金仓位下降0.23个百分点，至79.25%，偏债混合型基金仓位下降0.22个百分点，至15.91%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.54%，相比上期下降0.11个百分点。其中，股票型基金仓位为88.27%，下降0.13个百分点，混合型基金仓位67.89%，下降0.1个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所降低，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比15.1%，仓位在七成到九成的占比30.8%，五成到七成的占比14.7%，仓位在五成以下的占比39.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比11.1%，29.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，46.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.3%。上周，A股市场震荡回暖，但成交量周中依旧低迷。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位持续下降。

央行于上周一、周二分别进行了1200亿和500亿的7天期逆回购操作，并于上周五进行了1490亿的1年期MLF操作，上周四、周五分别有400亿、900亿逆回购到期，整周来看央行加大投放流动性，货币利率持续下行，叠加临近月末时点，财政逐步支出将对冲政府债券发行缴款与央行逆回购到期等因素的影响，资金面维持合理宽裕。央行意外开展的MLF操作改善了投资者对货币政策可能收紧的预期，提振市场情绪，利率债收益率整体震荡下行。信用债方面，低评级信用债收益率8月以来便持续上行，表明投资者依旧对违约风险保持谨慎态度。

上周，随着人民币汇率企稳，A股市场回暖，各大股指均收涨，但市场缩量明显，量能制约指数的上行空间。上周三沪市日成交金额仅985亿元，表明投资者观望情绪浓重。不过从各大股指已达估值底部、险资加仓、外资持续流入和养老金入场等诸多迹象来看，股市大概率已进入底部，量能是否能充足释放将对未来的市场走向有重要影响。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会与可能的市场底部机遇，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，利率债市场依旧在慢牛行情之中，建议投资者继续选取高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。