甲醇期价续涨空间有限

经过两日短暂调整之后，甲醇期货昨日再度发力上行，主力1809合约最高至3020元/吨，逼近一年半以来高位。分析人士表示，港口库存超预期下降，因此甲醇价格在化工板块氛围带动下再度上行。而随着企业检修高峰结束，8月甲醇供给将会增加，且传统下游仍处需求淡季，不过，低库存将存在一定支撑，预计甲醇期价整体将以偏震荡为主。

期价再创阶段新高

昨日，甲醇期货低开高走，主力1809合约最高至3020元/吨，逼近一年半以来高位，盘终收报3018元/吨，涨60元或2.03%。

“周四甲醇期价再度走强，主要得益于对港口库存超预期下降的反应。”美尔雅期货分析师徐婧表示，甲醇港口现货紧张、库存低位一直是支撑价格的有利因素，市场预期的累库情况并未体现，因此，甲醇价格再度在化工板块氛围带动下上行。

深究其原因，徐婧表示，东南亚甲醇价格高位，使得港口甲醇转口量开始增多，40美元左右的价差驱使下转口至东南亚的甲醇船只增加。预计8月份还有两三万吨要过去，因此港口库存仍保持低位状态。

实际上，自7月份以来，甲醇期货整体呈现单边上涨行情。“这主要是因国内供应偏紧，库存低位支撑，下游烯烃装置的大量重启使得终端需求较多，同时受人民币贬值影响，甲醇国内外价差倒挂，进口较少。”建信期货研究员李捷表示。

供需格局错配

“在库存低位的大背景下，甲醇供需格局也体现出错配关系。”徐婧认为，需求端检修期结束后，下游烯烃装置的大量重启使得需求支撑变强。而从供应增量看，甲醇上半年新增产能仅三套，且6月新增的新奥装置出现问题而停车，因此对于供应增量的力度并不够。甲醇国内外价差的倒挂也使得其进口量较少。

对于后市，徐婧认为，短期来看，供应存量逐步增加，由于检修高峰已过，8月份检修装置较少且面临着前期检修装置的陆续重启冲击，甲醇开工率有望达到70%。而8月份仍为需求淡季，传统下游的开工率整体处于低位水平。新兴需求上，最大的焦点在于斯尔邦的检修情况，斯尔邦于7月20日开始检修，检修期限35-40天，因此烯烃需求也在8月份受到限制。

中长期来看，供应增量上预计仍有2-3套装置有望在下半年投放，而冬季最容易成为甲醇需求炒作的季节。去年爆发的醇基燃料需求还能否在今年有一个较好的增长，直接影响着供需平衡表的反应。预计甲醇燃料的需求后期将成为一个刚性需求，对于甲醇价格有较强的支撑，中长期看，甲醇应该会有一波冲高后下行的行情。

李捷也认为：“随着企业检修高峰结束，8月甲醇供给将会增加。虽然8月库存依旧处于低位，但由于供给和预计进口增加，下游斯尔邦检修等因素影响，库存有望积累。且传统下游处于需求淡季，对需求降低。在供需结构较弱的格局下，低库存将存在一定支撑，预计甲醇期价整体将以偏震荡为主。关注供给端和需求端的临时变动。”