成分股调整国企指数收益曲线将改变

恒生指数公司日前宣布了最新的半年度恒指成分股检讨结果,将腾讯控股、中国移动、中海油等10只红筹股及民营企业纳入恒生国企指数。此外,国企指数还将纳入H股众安在线、剔除H股中国铁建。国企指数扩容将于3月5日生效,成分股将增至50只。

市场人士表示,国企指数成分股的调整从去年3月提上议程,为期一年终于落地。国企指数此前只包括H股类别的股份,并不包括红筹股和民营股,不能完全反映在香港上市的内地企业的实际表现。

更全面反映内地企业表现

国企指数,也就是H股指数,全称是“恒生中国企业指数”,此前该指数追踪的成分股中没有红筹股和民营企业股,覆盖的几乎都是内地国有企业,而且70%以上的资产是金融行业。从成分股的分布上看,该指数更多是反映H股表现,或者反映H股的金融板块表现,并不能客观反映在香港上市的内地企业的实际表现。

根据恒生指数公司对香港上市公司的分类方法,如果公司超过50%的营业收入来自中国内地,公司将被定义为中国内地企业。然后再进一步划分为H股、红筹股,以及其他香港上市内地公司类别。民营企业一般属于“其他香港上市内地公司”类别,港股市场的第一大权重腾讯控股就属于民营企业。此次加入的中国移动、恒安国际、中海油等,都是内地表现非常优秀的企业,是现金充足、盈利稳定的绩优股,能很大程度上代表着内地某一行业的表现。因此如果恒生国企指数要更真实全面地反映内地企业的实际表现,改革是不可避免的。

分析人士表示,此轮调整自从去年3月份提上日程,就受到了市场的高度关注。今年2月6日收市后,恒生指数有限公司宣布了半年度恒生综合指数成分股检讨结果,将中信股份、粤海投资、中国燃气、腾讯、中海油、中国移动、恒安国际、石药集团、华润置地和申洲国际等10只红筹股及民营企业纳入恒生国企指数。

金融板块占比下降

市场人士表示,未来有望加入国企指数的优质内地企业还有很多。此次改革将给市场带来一个新的契机,有机会给民营、红筹股优质标的带来可观的增量资金。

一方面,香港是一个开放的资本市场,目前越来越多的内地机构资金和国际资金看好港股市场投资价值。这一批新纳入国企指数的10只股票覆盖了创新科技、电信服务、房地产、消费、能源等多个行业,金融板块比重下降,国企指数的收益曲线、市盈率、波动率、成分股间的相关系数也随之而改变,可以给全球投资者提供一个更客观的“中国内地企业指数”来反映在香港上市的内地企业表现,能够给予指数基金、主动管理基金更客观的追踪意义,并为衍生产品作对冲用途。国际投资者的信心将得以增强,民营和红筹股将通过指数基金和主动管理基金吸引更多的机构资金。

另一方面,以前国企指数中大部分是估值较低的金融股,现在红筹和民营企业加入后,很多单纯追求低估值投资策略的个人投资者也将作出一些调整。这部分资金将更加关注行业和公司的基本面和发展趋势,关注相关优质标的未来加入国企指数的预期,这对一些有潜力的民营和红筹股来说,也是一个长远利好。