海通证券：调整压力渐显

海通证券:调整压力渐显

上周利率债调整,而信用债表现尚可,信用利差小幅压缩,主因利率债下跌幅度较快且超预期,信用债交投相对不活跃而反应滞后。展望未来,央行货币政策难以放松,债市难以出现趋势性机会,仍应以票息为主展开配置,寻找基本面改善的行业和龙头公司,获取相对较高的持有收益。

招商证券:关注三方面扰动

9月配置力量是否会持续介入,推动10月信用利差持续压缩?尽管与贷款比价而言,产业品种仍具备一定配置价值,但有几个方面值得关注:首先,关注下旬流动性是否会构成冲击。10月作为缴税规模偏大的时间点,叠加年关临近,机构长短期资金备付需求均有所增加。倘若流动性边际上再出现扰动,利差保护较薄的低等级品种或受扰动。其次,监管政策层面是否存在超预期的变化。最后,供给端是否会出现放量,进而对二级市场配置产生挤压效应。

华创证券:放慢配置节奏

9月以来信用债和利率债表现出现背离,但在后期资金面依然有压力、经济韧性强于预期、监管落地预期有所强化、海外加息等利空下,整个债市依然有较大调整压力。从节后利率债表现来看,资金越松,而利率债越调整,也反映了投资者情绪更加谨慎。对信用债市场而言,目前信用风险担忧暂时不是市场重点,但后期信用债供给压力依然很大,而且考虑性价比的话,适当放慢配置节奏更佳。此外,今年以来城投债风险事件不断,如果年末进一步发酵的话,城投债或面临较大估值压力,进而可能对整个信用债市场产生负面影响。(王姣 整理)