新三板改革三箭齐发集合竞价交易欲破流动性低迷

12月22日,正值一年中最重要的传统节气——冬至,古人认为自冬至起,阳气回升,代表下一个循环开始。在这个颇具意义的日子,各方期待已久的新三板改革大幕正式开启。

昨日17时,全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会,推出新三板市场分层管理、交易方式、信息披露综合改革方案。

新三板改革“三箭齐发”

此次新三板分层与交易制度的改革方案,包括分层管理、交易方式、信息披露,可谓三箭齐发。

交易制度上,将盘中交易时段的交易方式改为集合竞价与做市转让两种,挂牌公司可自主选择;优化协议转让交易机制,将协议转让改为盘后交易、特定事项交易;巩固做市转让,继续鼓励做市交易方式,完善收盘价形成机制。

分层方案调整,在创新层准入条件的差异化标准中,降低净利润要求,提高营业收入指标要求;在共同准入标准中,增加合格投资者人数要求,要求其不少于50人。

改革后的信息披露规则,新三板将实施创新层企业与基础层差异化的披露要求,创新层公司从严要求,基础层公司继续执行现有规则。创新层公司新增了五项披露要求:一是提高了披露频次要求,在年报和半年报基础上增加季报披露;二是新增披露业绩快报和业绩预告,保证公司信息披露及时性;三是要求执行更严格的审计准则;四是创新层公司实施分行业信息披露;五是要求创新层公司必须设立董事会秘书。

对于改革时间表,全国股转公司总经理李明介绍,新三板集合竞价交易系统明年1月15日上线,分层按照每年4月30日更新的既有规则进行重新遴选,新信息披露规则从2017年年报披露开始实施。

为市场后续改革奠定基础

股转系统此次改革举措,是市场发展到一定阶段后的必然举措,是推进多层次资本市场建设的重要工作部署,有利于提升新三板市场运行质量,更好地服务创新型、创业型、成长型中小微企业,同时也是市场制度不断优化完善的重要过程,为后续市场长远发展及进一步优化改革奠定了基础。

对于股转系统打出的这套“组合拳”,市场各方都反映出积极的态度,并对这系列政策的推出对市场带来的积极影响抱有非常高的期望。

中信建投金融部总监段飞飞认为,此次发布的改革方案,对于近一两年来新三板市场所面临的问题具有针对性,特别是对较为优质的创新层企业提出了明确的要求,更加关注企业的成长性,同时通过制度设计,也给了创新层企业更多的机会和政策。“新的信披和交易制度的改革,将在一定程度上缓解市场信息披露不充分、转让价格失真、流动性低迷等问题。”

在交易制度方面,联讯证券研究院新三板负责人彭海认为,具体改革措施符合之前的市场预期,预计集合竞价交易将成为新三板市场的主流交易方式。

广证恒生总经理袁季称,这次总体改革思路中提出定价的公允性,为后续流动性的改善做一个铺垫,反映出循序渐进的思想。无论市场对这次改革抱有多高的预期,但从政策的实施来讲,都是一个逐步推进的过程。集合竞价的推出,在管理层而言,具有“破冰”的意义。

业界普遍认为,通过此次新三板改革系列举措,市场会对未来重拾信心。安信证券新三板诸海滨团队称,政策红利利好新三板,改革道路更加清晰,道路虽然坎坷,但方向越发清晰,优质公司价值显现。“在分层制度改革及新定价机制下,我们认为优质公司的定价功能将会恢复,价格改善也会带动一级市场的融资。建议投资人坚持‘精品投资策略’,寻找新三板公司中的优质‘金矿’。”